【行业研究报告】电子设备-涨价叠加供需改善推动,存储市场加速回暖

类型: 行业周报

机构: 华金证券

发表时间: 2024-05-28 00:00:00

更新时间: 2024-05-28 23:14:26

半导体行业快报
涨价叠加供需改善推动,存储市场加速回暖
投资要点
在涨价叠加供需改善的推动下,24Q1存储原厂业绩表现亮眼。随着原厂产能转向
高附加值产品和需求复苏,利基存储市场有望加速回暖。此外,存储芯片或将成为
国家大基金三期的重点投资对象,相关产业链有望受益。
弱需求致短期现货市场承压,AI手机/AIPC存储容量提升拉动存储需求
具体看本周存储价格(截至5月28日11:00),根据CFM数据,1)FlashWafer:
本周FlashWafer价格维持不变。2)DDR:DDR416Gb3200/eTT和8GbeTT
本周FlashWafer价格维持不变。2)DDR:DDR416Gb3200/eTT和8GbeTT
价格小幅下跌。3)渠道市场:渠道市场仍处于去库存阶段,本周渠道内存价格
下调,降幅在4%~5%;渠道SSD价格持平。4)行业市场:小单询单有所增加,
但大单依然较少,市场普遍谨慎观望,按需备货灵活应对,本周行业SSD价格
维持不变,行业内存小幅下跌。5)嵌入式:原厂稀缺资源供应持续紧张,
eMCP/LPDDR/UFS/uMCP价格维持不变,仅部分eMMC价格出现小幅下调。
CFM指出,虽然原厂资源及成品端价格仍然较高,但除原厂外的消费类品牌价
格普遍出现回调,传统PC市场短期难以摆脱增长乏力的困境,受弱需求冲击存
储现货市场信心不足,贸易端变现压力较重,渠道消耗库存动作明显,短期存储
现货行情将持续承压。我们预计,24H2随着AI手机和AIPC的发布,存储容
量会显著提升,进而带动存储需求。
涨价叠加供需改善推动,24Q1存储原厂业绩表现亮眼
受益于AI需求强劲增长,服务器eSSD、DDR5及HBM需求旺盛,加之NAND
制程切换及DDR5产品迭代,服务器存储芯片供需紧张。同时,三星、SK海力
士及美光等原厂积极转产或增产高利润的HBM,持续挤占传统存储芯片产能,
加速存储产业链供需回归平衡。根据CFM数据,24Q1全球存储市场规模达339
亿美元,同比增长86%,环比增长15%。在涨价叠加供需改善的推动下,24Q1
存储原厂的存储收入同环比均回升;利润端,继23Q4仅SK海力士一家经营利
润扭亏为盈、其余四家原厂(三星、美光、西数、铠侠)均处于亏损状态之后,
24Q1五大原厂均实现扭亏为盈。
NAND:CFM数据显示,24Q1全球NAND市场规模达152亿美元,同比增长
74%,环比增长24%。NAND均价在24Q1呈20%~30%的大幅上涨,其中三
星、SK海力士和美光价格环比增速均在30%左右。DRAM:CFM数据显示,
24Q1全球DRAM市场规模达到188亿美元,同比增长97%,环比增长9%。
受益于DRAM价格的全面回升,以及HBM、DDR5等产品的出货增长,原厂
DRAM营收延续增长势头;其中SK海力士和三星价格环比上涨幅度均在20%
左右,美光价格环比增速超10%。
原厂产能转向高附加值产品以及需求复苏,利基存储市场有望加速回暖
24Q2以来部分国内互联网厂商向原厂紧急加单HBM和DDR5产品,同时由于
HBM产线已切换成HBM3/3E先进制程,针对客户HBM2E的急单需求,部分
投资评级领先大市