【行业研究报告】柏楚电子-激光控制系统龙头多维度拓展，短中长期成长性均有保障

①中低功率系统：国内业务与制造业景气度相关性较高，我们判断在国内
制造业弱复苏背景下保持稳定增长；出口部分受益于激光行业设备商“集
体出海计划”中低功率系统跟随设备商出海实现快速突破。②高功率系统：
下游钢结构、船舶等厚板激光切割渗透率持续提升，市场规模不断扩张。
③智能切割头：性能对标海外龙头，智能化程度领先市场，高功率系统+智
能切割头的组合优势持续扩大，公司份额快速提升。
能切割头的组合优势持续扩大，公司份额快速提升。
◼中期驱动：智能焊接产业化突破，公司技术壁垒高有望率先受益
免示教智能焊接无需人工编程和示教，通过传感器识别、自动编程适应非
标化、小批量的工件焊接，解决了钢结构等行业非标化焊接的痛点，有望
打开焊接机器人市场空间。公司已经实现箱型柱主焊缝熔透焊接打样测
试，圆柱接头，任意曲线连续焊接等新构件的焊接，新增L型、三角、月
牙等多种构件摆动动作，逐步攻破焊接工艺壁垒。2024年4月鸿路钢构陆
续发布2000套智能焊接机器人相关零部件招标公告，产业化已经落地，
我们判断公司作为鸿路钢构战略合作伙伴有望率先受益。
◼长期驱动：基于底层技术共通性，跨领域拓品类实现无边界扩张
公司基于自主研发的五大核心技术，持续加大对平台基础能力建设的投
入，一方面公司持续加大研发投入保持技术领先性，一方面下沉终端市场
保证业务落地确定性及盈利能力。基于以上建设，公司具备跨领域扩张能
力，具备长期成长逻辑。公司目前已经布局的领域包括：半导体和新能源
精密加工、高精度驱控一体等，不断打开长期成长空间。
◼盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润预测
评级。
◼风险提示：盈利能力下滑，新品产业化进展不及预期，竞争加剧等
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