【行业研究报告】电子设备-半导体设备行业2023年报&2024一季报总结:国产设备龙头业绩高增;先进扩产&进口替代正当时

类型: 行业年报

机构: 东吴证券

发表时间: 2024-05-30 00:00:00

更新时间: 2024-05-30 16:15:29

➢收入端延续高速增长态势,盈利水平进一步提升。我们选取15家半导体设备行业重点标的【北方华创】【中微
公司】【拓荆科技】【华海清科】【长川科技】【芯源微】【至纯科技】【华峰测控】【盛美上海】【万业企
公司】【拓荆科技】【华海清科】【长川科技】【芯源微】【至纯科技】【华峰测控】【盛美上海】【万业企
业】【精测电子】【赛腾股份】【微导纳米】【晶升股份】【金海通】。1)收入端,2023&2024Q1十五家半
导体设备企业合计实现营业收入分别为550.51亿元、129.21亿元,分别同比+31.43%、+29.50%,收入端延续高
速增长势头。2)利润端,2023&2024Q1十五家半导体设备企业合计归母净利润分别为103.21亿元、18.92亿元
,分别同比+32.72%、+19.02%。2023&2024Q1十五家半导体设备企业销售净利率分别为18.71%、14.14%,分
别同比-0.13pct、-1.82pct,盈利水平有所下降。进一步分析:①毛利端,2023&2024Q1十五家半导体设备企业
整体毛利率分别为44.64%、44.82%,分别同比-1.11pct、+0.41pct;②费用端,2023&2024Q1十五家半导体设
备企业期间费用率分别为28.41%、30.52%,分别同比+0.68pct、+1.47pct。3)订单方面,2023&2024Q1十五
家半导体设备企业合同负债分别达到165.68亿元、183.97亿元,分别同比+7.75%、+8.24%,进一步验证在手订
单充足,保障半导体设备行业业绩延续高速增长。
➢我们认为(1)2024年国产晶圆厂仍将积极扩产:头部存储企业2023年受政策和需求影响扩产放缓,2024年有望
重启资本开支,逻辑企业受AI需求带动也有望持续扩产,叠加先进制程需求,国产半导体设备商2024年新签订
单仍将保持高速增长;(2)薄膜和刻蚀在先进制程中用量不断增加;(3)设备国产化率仍有提升空间,尤其
是涂胶显影设备和量测设备仍有较大提升空间;(4)封测设备行业有望回暖,先进制程助推需求:供需关系改
善有望重回平衡点,封测厂景气度有望在2024Q2-Q3传导至封测设备企业。
➢投资建议:1)存储扩产:2023年受行业景气下行、海外制裁等影响存储厂未进行大规模招标,后续随着国产设
备突破资本开支有望重启,重点推荐北方华创、中微公司、芯源微、微导纳米;2)低国产化率低的环节:主要
为薄膜沉积&涂胶显影环节,国产设备商已有突破,重点推荐拓荆科技、微导纳米、芯源微;3)景气度向上的
封测设备:华峰测控。4)聚焦磨划+先进封装:迈为股份