【行业研究报告】化石能源-煤炭行业周报：节能降碳方案利好煤电一体化，中煤新分红方案彰显央企价值

煤炭行业周报（行业周报（20240527-20240602）领先大市-A(维持)节能降碳方案利好煤电一体化，中煤新分红方案彰显央企价值2024年6月2日行业研究/行业周报煤炭行业近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：【山证煤炭】运价先行，迎峰度夏用煤需求提升-【山证煤炭】行业周报（20240520-20240526）：2024.5.26【山证煤炭】4月内需改善，进口补缺-煤炭进口数据拆解2024.5.23胡博S0760522090003刘贵军liuguijun@sxzq.com投资要点动态数据跟踪动力煤：补库需求降温，动力煤价格以稳为主。煤炭产地安监严格常态化，且近期停产检修情况增多，产地煤炭供应增量有限。需求方面，上周高温天气减弱，火电负荷提振有限；非电行业经过前一阶段备库，库存处于相对高位，煤炭增量需求有限。同时，新能源、南方水电出力增加，也影响煤炭需求，港口调入继续大于调出，港口煤炭库存增加。综合影响下，动力煤价格维涨势暂缓。展望后期，稳经济政策措施继续出台，预计工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；山西复产增量空间有限，国内供给以小幅增长为主；同时，国际煤价高位，进口煤价差不高，后期进口煤增量预期仍存变数，预计国内动力煤价格回落空间不大。截至5月31日，广州港山西优混Q5500库提价970元/吨，周持平；广州港澳洲煤库提价981元/吨，周变化+0.1%；6月秦皇岛动力煤长协价700元/吨，月变化+3元/吨。5月31日，北方港口合计煤炭库存2331万吨，周变化2.14%；长江八港煤炭库存695万吨，周变化+3.89%；欧洲三港Q6000动力煤折人民币819.1元/吨，周变化+5.62%；印度东海岸5000动力煤折人民币802.8元/吨，周变化-0.48%。冶金煤：供增需弱，焦煤价格弱势震荡。产地安监依然严格，区域冶金煤煤矿生产供应一般。需求方面，国家粗钢产能控制及减碳政策继续出台，利空原料煤需求预期，同时，临近传统钢材消费淡季，且部分地区受强降水天气影响，基建开工下滑，下游冶金煤备库需求暂缓，冶金煤价格止涨回调。截至5月31日，山西吕梁主焦煤车板价1950元/吨，周持平；京唐港主焦煤库提价2210元/吨，周持平；京唐港1/3焦煤库提价1600元/吨，周持平；日照港喷吹煤1268元/吨，周变化+0.6%；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价256美元/吨，周变化-4美元/吨（-1.54%）。京唐港主焦煤内贸与进口平均价差+505元/吨，价差延续。截至5月31日，国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存分别765.37吨和750.54万吨，周变化分别-1.15%、-0.24%；247家样本钢厂喷吹煤库存402.34元/吨，周变化+0.43%。独立焦化厂焦炉开工率72.94%，周持平。焦、钢产业链：粗钢平控利空，焦炭止涨。受国家粗钢产能控制及减碳政策继续出台，以及淡季钢材需求下行影响，上周钢材价格回调；同时，焦化开工率维持相对高位，焦炭供给增加；叠加焦煤供给增加预期及美元降息预期变化等边际影响，焦炭价格弱势震荡。后期，稳经济政策继续加码，经济信心有望恢复，钢材需求刚性仍存，将导致焦炭需求增加；同时焦煤供需改善进度缓慢，成本支撑下焦炭价格预计下降空间不大。截至5月31日，天津港一级冶金焦均价2110元/吨，周持平；港口平均焦、煤价差（焦炭-炼焦煤）409元/吨，周持平。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存分别41.71万吨和561.92万吨，周变化分别-9.74%、+0.57%；四港口焦炭总库存213.34万吨，周变化+2.43%；247家样本钢厂高炉开工率81.67%，周变化+0.15