【行业研究报告】阿科力-2023业绩同比承压，高透光材料COC/COP值得期待

事件：公司近期发布2023年报及2024年一季报，2023年实现营
收5.37亿元，同比-24.73%，实现归母净利润2392.04万元，同比-
80.10%，公司2023年度拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含
税），共计派发现金红利1758.75万元，占2023年归母净利润的
73.53%。2024Q1实现营业收入1.03亿元，同比-28.13%，实现归母净
利润119.10万元，同比-81.01%。
2023年主要产品聚醚胺因风电行业需求疲软，公司业绩承压下
2023年主要产品聚醚胺因风电行业需求疲软，公司业绩承压下
行。公司为国内领先的规模化生产聚醚胺、（甲基）丙烯酸异冰片酯、
脂环族丙烯酸酯的科技型企业，主要产品聚醚胺具有稳定性好、不易
白化、固化后光泽度好及硬度高等优点，终端应用于风电、油气开采、
建筑、胶黏剂、纺织品处理等领域。分业务来看，2023年脂肪胺/光学
材料分别实现收入3.52/1.84亿元，较2022年下降28.38%/16.70%；
毛利率分别为9.30%/24.92%，较2022年下降19.33/8.85个百分点；
销量分别为2.07/0.53万吨，较2022年上升13.04%/13.80%。2023年
公司主要产品聚醚胺因风电行业整体需求疲软，全年风机新增并网装
机量低于预期，叠加新增产能较多加剧行业竞争，产品售价和毛利率
大幅下滑。
高透光材料COC千吨级产线建设基本完成，潜江项目建设持续推
进。高透光材料COC/COP具有透明性高、双折射率小、生物相容性好、
绝缘性强以及可以提高乙烯的耐热性等优良特性，被广泛应用于光学、
包装、医疗等领域。目前，COC/COP的生产主要由瑞翁公司、宝理塑
料、三井化学、JSR等日本企业垄断，中国COC/COP依赖进口。根据
公司公开资料，目前千吨级COC生产线建设基本结束，正在进行特种
设备报检及生产线调试工作。此外，公司投资10.5亿元在潜江建设年
产2万吨聚醚胺、3万吨光学材料（环烯烃单体及聚合物）项目，2023
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