【行业研究报告】鼎通科技-公司动态研究报告：下游需求逐步回暖，高速通信连接器业务或显著受益于GB200放量

▌通信领域中背板连接器价值量更高，车载业务持
续深化客户合作
鼎通科技专注于高速通讯连接器和汽车连接器及其组件的研发。2023
年，通讯连接器（含组件）和汽车连接器（含组件）的营收占比分别
为50.97%/31.16%。公司通讯连接器组件产品客户主要为安费诺、莫
为50.97%/31.16%。公司通讯连接器组件产品客户主要为安费诺、莫
仕和中航光电；汽车连接器组件的客户包括哈尔巴克、莫仕和泰科电
子。公司通讯连接器及其组件主要包括高速背板连接器组件和I/O连
接器组件。背板连接器主要用于背板和单板之间提供可靠的信号连接
和转换，而I/O连接器主要用于单板与外部端口的信号传输。高速背
板连接器组件工艺相对复杂，具有稳定量产能力的厂商较少，产品附
加值相对较高，对应的价值量更高。
目前公司以壳体cage产品为主横向品类拓展。在汽车连接器领域，公
司不断加深与比亚迪、中国长安等现有客户的合作，同时开发了中国
一汽、赛川电子等新客户，并尝试新业务领域开拓，开发了莫仕BMS
业务模块，并获得BMSGen6电池项目。
▌2023年业绩受通信行业景气度影响下滑明显，需
求回暖预示拐点渐至
2023年度公司营业收入/归母净利润/扣非后归母净利润分别为6.83
亿元/0.67亿元/0.59亿元，分别同比下降18.65%/60.48%/62.43%。
主要因为：1）受全球宏观经济低迷及通信市场疲软的影响，在业务需
求疲软和消耗往期库存的双重影响下，壳体（cage）类产品的需求出
现明显下滑，导致通讯营业收入较大下降；2）汽车连接器产品虽需求
良好，但竞价激烈；3）需求产能不饱和与成本压力的双重作用下，公
司整体毛利率有所下滑，利润下降。
下游需求逐渐回暖，股权激励提振进一步信心。2023年Q3开始通讯
连接器产品需求逐渐回暖，单季度经营情况环比提升，2024年Q1营
业收入为1.94亿元，同比增长19.73%，同期归母净利润/扣非后归母
净利润分别为0.18亿元/0.16亿元，同比下降45.11%/48.18%，市场
疲软情况有所改善。同时，公司坚定逆势拓展产品品类，随着需求回
暖，有望迎来业绩拐点。此外，公司于3月16日发布限制性股票激励
计划草案，并于4月8日以24.00元/股的价格向52名激励对象首次
授予第二类限制性股票93.30万股，约占目前股本总额的0.94%，首
次授予在2024/2025/2026年度相对于2023年的净利润增长率目标值
分别为50%/110%/173%。
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