【行业研究报告】新澳股份-宁夏新澳新产能项目点评：公告2万锭新产能项目，中长期扩产计划清晰

公司公告宁夏新澳2万锭新产能项目，中长期扩产计划清晰；短期接单延续靓丽表
现，新产能有序投产缓解产能供不应求的压力。
投资要点：
投资建议：短期，公司接单持续旺盛，新产能投产有望推动高接单增
速在报表端兑现。中长期，清晰产能扩张计划奠定基础，羊毛宽带战
略打开天花板，羊绒产销释放、盈利改善。我们维持2024-2026年EPS
预测为0.64/0.75/0.84元，考虑到公司为全球羊毛纱线龙头，给予2024
级。
事件：5月31日，公司全资子公司新澳纺织（银川）有限公司拟利用
子公司宁夏新澳羊绒有限公司纺织园区现有生产车间，引进国际先进
纺纱设备及配套设备，新增2万锭高品质精纺纱生产线；总投资金额
2.5亿元，其中固定资产2亿元，铺底流动资金0.5亿；项目建成后预
计新增精纺羊毛纱线产能2300吨，精纺羊毛及羊绒混纺纱线产能400
吨；项目建设期预计为18个月，2025年10月开始投产。
我们预计Q2至今公司接单延续旺盛表现。2023年公司在国内毛精纺
市场市占率位列第一，设备/品牌/交付能力行业领先，保证接单旺盛，
目前交期仍延续70天以上的高水平，我们预计Q2羊毛纱线、羊绒纱
线接单增速仍将维持较高水平。
短期新产能有序投产，中长期扩产计划清晰。1）短期产能紧缺压力逐
步缓解:国内1.5万锭新产4月开始陆续投产；越南工厂一期已结顶，
步缓解:国内1.5万锭新产4月开始陆续投产；越南工厂一期已结顶，
预计6月开始安装机器，Q4陆续投产。到2024年底，我们预计公司
精纺产能将达18万锭，超过德国扬子成为全球最大毛纺企业。2）中
长期扩产计划清晰:本次宁夏新澳新增精纺纱产能项目，将进一步助
力公司扩大市场份额、提升综合竞争力，预计到2028年公司精纺产
能将达到26万锭。
风险提示：原材料价格大幅波动，产能扩张不及预期
财务摘要（百万元）2022A2023A2024E2025E2026E
营业收入3,9504,4385,0745,7546,340
(+/-)%14.6%12.4%14.3%13.4%10.2%
净利润（归母）390404466548616
(+/-)%30.7%3.7%15.3%17.6%12.4%
每股净收益（元）0.530.550.640.750.84
净资产收益率(%)13.2%12.7%13.8%15.0%15.7%
市盈率(现价&最新股本摊薄）14.2513.7411.9110.139.01
-16%
-5%
6%
16%
27%
38%
2023-052023-092024-012024-05
52周股价走势图
新澳股份上证指数