【行业研究报告】敏芯股份-公司动态研究报告:MEMS集成咪头迭代元年,公司电子烟业务有望更进一步

类型: 动态点评

机构: 华鑫证券

发表时间: 2024-06-03 00:00:00

更新时间: 2024-06-03 17:14:41

▌全球电子烟市场不断扩容,中国作为重要出口
方,有望充分受益
2023年全球电子烟市场销售额为793.9亿元,预计2030年
将达到2935.3亿元,CAGR为20.54%。中国作为全球电子烟
重要出口国,2023年我国电子烟产品出口总额达110.8亿美
重要出口国,2023年我国电子烟产品出口总额达110.8亿美
元,同增12.48%,未来中国电子烟市场有望随全球市场发展
而实现进一步增长。
▌技术迭代下,电子烟MEMS咪头渗透率快速提升
相较于传统驻极体咪头,MEMS咪头在耐高温、防水防油、防
挥发等方面性能得到了全面升级,解决了驻极体咪头的普遍
痛点;同时MEMS咪头在生产良率、一致性等方面也具有优
势。因此伴随电子烟市场的日益内卷以及消费者对产品体验
要求的不断提高,许多头部及中小电子烟厂商都开始大规模
应用MEMS咪头,预计到2024下半年电子烟行业将实现50%
以上的MEMS咪头覆盖率。
▌公司掌握核心技术,率先布局MEMS微差压产品
公司从2019年开始进行MEMS微差压传感器的研发,可为客
户提供定制化芯片开发、应用结构设计等全方位支持,面向
全球客户实现大批量出货。截至2024年3月,公司MEMS微
差压传感器已累计出货超过1亿只,出货种类主要为:MEMS
开关咪、MEMS空咪(MEMSonly)、MEMS方案模组;同时为应
对业内头部客户的市场需求,公司已经具备每月超过5000万
只的封测产能,并将在2024年内根据客户需求,持续提升封
测产能至每月1亿只。未来公司将加大投入,进一步配合市
场的需求以及产品转型,为电子雾化市场提供性能更优可靠
性更强的MEMS产品。
▌盈利预测
预测公司2024-2025年收入分别为4.85、6.28、8.20亿元,
EPS分别为-0.30、0.43、0.72元,当前股价对应PE分别为-
141、100、60倍。公司作为全球先进的MEMS传感器制造
商,已在声学领域颇有建树,考虑到公司利用MEMS平台型企
业的技术叠加优势,将有望在MEMS微差压市场逐步提升份
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