【行业研究报告】建材-建筑材料行业跟踪周报供给侧政策值得关注

投资要点◼本周（2024.5.27–2024.6.2，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-4.62%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.60%、-0.20%，超额收益分别为-4.02%、-4.43%。◼大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为374.2元/吨，较上周+8.5元/吨，较2023年同期-28.8元/吨。较上周价格持平的地区：华北地区、西北地区；较上周价格上涨的地区：泛京津冀地区（+5.0元/吨）、东北地区（+45.0元/吨）、中南地区（+5.8元/吨）、西南地区（+18.0元/吨）；较上周价格下跌的地区：长三角地区（-5.0元/吨）、长江流域地区（-2.1元/吨）、两广地区（-7.5元/吨）、华东地区（-0.7元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为68.2%，较上周+0.7pct，较2023年同期-6.6pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为53.1%，较上周-1.2pct，较2023年同期-7.5pct。（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1677.3元/吨，较上周-15.0元/吨，较2023年同期-440.0元/吨。卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5381万重箱，较上周+13万重箱，较2023年同期168万重箱。（3）玻纤：无碱池窑粗纱价格大概率维稳延续。近期国内无碱粗重箱。（3）玻纤：无碱池窑粗纱价格大概率维稳延续。近期国内无碱粗纱市场价格涨至当前水平，中下游提货节奏有所放缓，行业整体盈利水平进一步修复，但需求释放有限下，池窑厂短期大概率维稳延续，个别厂成交后期或存小幅可谈空间，但主流报价或延续稳定走势。电子纱供需趋紧，价格仍存一定提涨空间。本周电子纱市场价格整体报稳，后期看，伴随下游订单逐步恢复，供需将进一步修复，正值月底，市场商谈中，短期下游PCB市场价格继续走高，按价格向上传导逻辑及成本端支撑下，价格仍有上行可能。◼周观点：1、本周国务院关于印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，除了继续严格新增建材项目准入和推进建材行业节能降碳改造之外，首次提出加强建材行业产能产量调控和产量监测预警等。在行业竞合机制失效的当下，政策或能引导主导企业回到更加积极的竞合方式上来。随着地产需求的U型底探明，供给侧发力的效果也将呈现。供需两侧政策不断加码落地，地产链中期估值见底，建议投资者关注防水（东方雨虹、科顺股份、凯伦股份），涂料（三棵树、亚士创能），租赁（志特新材）,坚朗五金等工程类材料，以及零售装修建材（伟星新材、北新建材、箭牌家居、东鹏控股等）。2、海外景气和需求前景相对更好：1）虽然美元高利率仍在压制新兴国家需求，但新兴国家展现除了经济的韧性，对中国进口的需求稳步增长。综合一带一路和RCEP区域收入占总收入的比例以及本土化的能力。推荐米奥会展、中材国际，上海港湾，中国交建。2）欧美补库存周期开启。推荐中国巨石、赛特新材，爱丽家居，建议关注山东玻纤、松霖科技、建霖家居、共创草坪等欧美出口链条。3、央企市值管理考核要求下，低估值央企也值得重视，例如中国中铁、中国交建等。◼大宗建材方面：玻纤：（1）粗纱景气底部确认，市场供需平衡重建，支撑景气向上。近期短切毡等部分产品价格继续上调，其余粗纱价格维稳运行，电子布提价落实较好。随着旺季尾声临近，去库和涨价节奏或阶段性放缓。但中期来看，粗纱行业盈利仍处低位，持续限制供给增量的释放，叠加下游国内基建、外贸等方向需求有望进一步改善，但行业库存中枢有望继续下行，支撑盈利中枢继续上移。（2）细纱/电子布当前涨价传导顺利，考虑到下游库存仍处于历史低位，且铜价上涨预期有望促进下游积极备货，随着厂家库存的继续下降，价格有望持续上涨。中期来看，细纱行业盈利长时间处于低位，前期产能有所缩减，产能潜在增量有限，若下游开工率进一步改善，库存有望进一步降至低位，电子布-28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%2023/6/52023/10/32024/1/312024/5/30建筑材料沪深300