【行业研究报告】昌红科技-拐点将至，生命科学及半导体耗材有望加速进入投产收获期

昌红科技(300151)
拐点将至，生命科学及半导体耗材有望加速进入投
产收获期
⚫昌红科技聚焦办公自动化设备、医疗器械及耗材以及半
导体晶圆载具三大核心领域，未来有望迎来业绩反转
昌红科技聚焦办公自动化设备、医疗器械及耗材以及半导体晶圆
昌红科技聚焦办公自动化设备、医疗器械及耗材以及半导体晶圆
载具三大核心领域，研发、生产壁垒高。后续公司生命科学耗材与半
导体晶圆载具均有望陆续进入投产阶段，业绩有望快速放量。
我们预计公司2024-2026年收入同比增速分别为29%、26%和27%，
归母净利润同比增速分别为267%，51%和112%。公司对应2024-2026
年PE分别为75.6倍,50.2倍和23.7倍，2024-2026年PEG分别为
0.28、0.99和0.21。考虑到公司与海外优质医疗客户和半导体客户
合作的可拓展性潜力较大，具备一定稀缺成长性，后续业绩有望放量
⚫IVD高分子耗材有望加速投产，产业链地位不断提升
公司凭借世界一流模具制造的研发优势、质量优势、效率优势，
目前与罗氏、迈瑞、赛默飞世尔、西门子、Vitrolife、Revvity
（PerkinElmer）等国内外IVD、血糖监测和生命科学龙头企业形成了
长期友好的战略合作关系，在诊断耗材和诊断试剂包装等高分子材料
技术广泛应用的领域展开合作。公司连续两年被全球诊断领域领导者
——罗氏诊断（ROCHE）授予“战略合作伙伴”和“全球供应商Business
Continuity”奖项，是国际医疗巨头在欧洲区以外唯一的医疗耗材供
应商。
截至2024年3月31日，公司已形成正式书面协议并已经开始研
发有79套模具，其中64套已经实现生产，14套模具项目正在验证
中。中国作为国际IVD龙头全球布局的重要市场，战略地位将持续提
升，公司作为国际客户产能向国内转移的重要承接方，以及国内客户
产品升级的重要合作方，订单有望加速兑现。
2024年6月5日，昌红科技控股子公司浙江柏明胜医疗与
FreseniusMedicalCareDeutschlandGmbH（费森尤斯医疗）签署了
《战略合作框架协议》，这也是继公司21年与罗氏诊断和2023年与
瑞孚迪（前身为珀金埃尔默诊断）签署战略合作协议，又一重要里程
碑事件。
⚫昌红科技进入半导体相关领域，将逐步进入收获期
半导体耗材子公司目前已成功掌握了FOUP、FOSB、CMP设备耗材
等关键材料与部件的核心制备技术，有望打破美日厂商垄断供应格
局。预计在现有产线全面投产后，公司年产能将达到9万个12寸晶
圆载具。目前鼎龙蔚柏在研产品7个，其中多个产品进入国内主流晶
圆厂验证。现1个产品已经通过验证，1个产品在3家主流晶圆大厂
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