【行业研究报告】食品饮料-食品行业周报：需求端仍较平淡，聚焦结构增长机会

⚫板块周度表现：本周（2024.06.03-2024.06.07）食品饮料（中信）指数/食品（中
信）指数/沪深300指数涨跌幅分别-2.31%/-3.24%/-0.16%；本周涨幅前五的个股为
日辰股份(+5.35%)/周黑鸭(+3.43%)/中炬高新(+1.14%)/颐海国际(+1.1%)/龙大肉食
日辰股份(+5.35%)/周黑鸭(+3.43%)/中炬高新(+1.14%)/颐海国际(+1.1%)/龙大肉食
(+0.3%)，跌幅前五个股分别为ST加加(-18.36%)/佳隆股份(-15.03%)/青海春天(-
12.66%)/西王食品(-12.5%)/甘化科工(-11.53%)。
⚫休闲零食及保健品：1）盐津铺子：根据公司投资者关系纪要：①公司持续拓展高势
能渠道，目前，“蛋皇”鹌鹑蛋已进入山姆会员店，盐津铺子鱼豆腐、魔芋素毛肚
等品项已进入盒马系统；②公司在鹌鹑蛋供应链上持续推进，截止6月公司自有鹌
鹑蛋成本价在10元左右/公斤(目前鹌鹑蛋市场价为12元左右/公斤)，等8月第二
期鹌鹑养殖基地落成后，鹌鹑蛋产量仍有进一步提升空间；③公司在零食渠道中
SKU持续增加，其中赵一鸣门店在售SKU从23年底的10余个提升至目前的30余
个SKU；公司亦在持续推进与更多量贩零食品牌构建深度战略合作关系。2）好想
你：①根据公司投资者关系纪要，24年以来公司大单品红小派累计销量已超过1亿
元，其次去皮红小派、红枣花生派、椰枣核桃派以及芝麻味、香橙味、陈皮味等新
品陆续上市。②公司目前已经进驻零食有鸣、戴永红、奥特乐、恰货铺子等折扣系
统，覆盖终端网点超1.5万家，其中很忙中设有14个SKU，公司24年将以零食很
忙集团为标杆，加强合作、打造爆品。3）金达威：公司控股子公司DRB收购
Activ100%股权的交易已于近日完成交割，基本购买价格为1720万美元，DRB已
支付本次交割款项1697.50万美元。4）本周板块有所回调，主要受资金风格影响及
流动性影响，但板块内公司基本面稳健，Q2淡季全年计划稳步推进，部分个股如盐
津铺子战略配置机会已经显现，建议把握相关机会。
⚫调味品：1）安琪酵母：公司发布《2024年限制性股票激励计划（草案）》，对24-
26年净资产现金回报率(EOE)、主营业务收入、资产负债率提出考核，公司股权激
励平稳落地，立足长远发展；2）当前餐饮需求在Q1旺季表现略显平淡，但各公司
全年经营计划稳步推进，建议积极关注。
⚫速冻食品：1）安井食品：公司副总经理黄建联、黄青松先生分别通过集中竞价和/
或大宗交易的方式拟减持股份不超过54万股和不超过57万股，分别占不超过公司
厨：截至6月6日，公司以集中竞价交易方式已累计回购股份110.13万股，占公司
总股本的1.11%，成交价为33.78~39.73元/股，总金额为3998.82万元。餐饮供应
链长期成长确定性强，短期来看需求端有待进一步恢复，但龙头在收入增长和保持
利润率之间取得较好平衡，业绩保持韧性，估值回落后配置性价比提升。
⚫烘焙及茶饮原料：近日，星巴克以相对含蓄的方式“降价”，星巴克APP推出一系
列限时优惠券，其中包括三杯49.9、双杯39.9、单杯7折券等，平均下来每杯的价
格仅有20元。各咖啡茶饮龙头价格战仍在持续，对下沉市场抢占快速推进，市场整
体需求旺盛或利好上游原料供应商。
⚫投资建议：短期维度，1）业绩确定性角度以及结合估值性价比，推荐盐津铺子
松鼠(300783，未评级)、西麦食品(002956，未评级)。2）建议关注涪陵榨菜