【行业研究报告】-宏观点评报告：6月FOMC：降息空间收窄，通胀预期上修

2024年6月13日凌晨，美联储宣布了6月议息决议并召开
记者会，6月维持5.25%-5.5%的利率水平不变，并发布新一
季度的经济预测数据和点阵图。
季度的经济预测数据和点阵图。
投资要点
▌点阵图显示降息一次
对于降息空间，年内降息预期回调，从点阵图来看，2024年
全年的降息预期下行至1次，2025年全年降息预期上升至4
次。今年点阵图中，4名官员认为2024年应该不降息，7位
认为降息1次，8位认为降息两次，较3月的降息3次出现
了大幅回调，对于2025年的降息预期则是进一步的乐观，9
名官员认为目标利率应该在4.125%的位置，平均降息4次。
▌通胀降温进程依然缓慢
对于通胀走势，本次议息会议认为通胀虽然已经处在相应的
下降通道，但仍不足以推动降息，且整体进程相对较温和。
因此在6月经济展望中，对于今明两年的通胀的预期再度进
行了小幅上修，2024年PCE和核心PCE均上修0.2个百分
点，分别来到2.6%和2.8%，2025年则是均上修0.1个百分
点来到2.3%。在答记者问中，鲍威尔认为5月的通胀数据确
实取得了一些进展，也被纳入了整体的决策，但是过去一段
时间通胀的降幅较慢，导致了整体美联储降息预期的下修。
▌经济预期不变，但整体降温明显
对于经济预期，6月议息会议并未修改对于2024年经济的预
期，保持在了4.0%的失业率，GDP全年预计2.1%，对于2025
年的失业率则是出现了一定的上修，从4.1%变更为4.2%。答
记者问中，鲍威尔认为不应过度解读非农就业人数，当月薪
资增长数据可能有所夸大，从离职率和失业率均能看出趋势
性的回落，部分指标已经回到疫情前水平，整体劳动市场已
经接近完成从过热到常温的转化。
▌降息交易仍存，但空间震荡收窄
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