【行业研究报告】金融-投资银行业与经纪业行业事件快评：2024年4月财富管理业务月报-风险偏好再度下行，固收产品持续增配

居民预期收益率维持低位。央行表态支持下，十年期国债收益率企稳。
长期看利率走势仍存在不确定性，居民预期收益率维持低位。2）2024
年4月，居民风险偏好进一步下行。4月12日《关于严格执行退市制
度的意见》等政策出台，退市风险警示及退市数量呈上升趋势，小微
盘股股价再度震荡。对退市、股价震荡的恐慌导致居民风险偏好下行。
3）风险偏好下行使居民相对高风险的权益资产更偏好收益稳定的固
收类资产。居民预期收益率仍维持低位，对债券类资产偏好较强。
债券基金收益率显著提升，销售激励弱化致权益ETF发售动力不足。
1）产品方面，2024年4月，股票基金指数涨跌幅2.02%，混合基金
指数涨跌幅2.22%，债券基金指数涨跌幅0.45%，货基指数涨跌幅
0.0058%。债基指数涨幅环比提升较多。2）渠道方面，佣金新规落地。
基金销售人员的薪酬绩效的合规性进行调整，销售人员推动新发基金
的激励机制面临弱化，致权益类ETF发售动力下降。
心和风险偏好有待恢复，预计短期内固收产品更受偏好。2）降佣落
地，基金发行销售激励机制弱化，预计权益ETF发售放缓。且新规将
加速财富管理由代销模式向投顾模式转型，更具投顾能力的券商将更
具竞争优势。
风险提示：权益市场大幅波动。