【行业研究报告】长龄液压-深度研究:液压零部件有望迎来拐点,光伏跟踪支架回转减速器打造“小而美”第二成长曲线

类型: 深度研究

机构: 东方财富证券

发表时间: 2024-06-13 00:00:00

更新时间: 2024-06-13 16:15:28

越周期。
公司多年来深耕液压元件及零部件业务,产品主要应用于工程机
械领域,系国内中央回转接头和张紧装置细分领域头部企业。
械领域,系国内中央回转接头和张紧装置细分领域头部企业。
上市之后受地产行业低迷、基建投资不及预期等外部因素影响,
传统业务出现下滑趋势,公司通过自主研发、战略收购、变更募集资
金投向等方式完善产业链布局并积极寻求第二成长曲线,新增包括精
密铸件及回转减速器等业务,其中回转减速器主要应用于光伏跟踪支
架领域,精密铸件业务用于内部配套及部分对外销售。
此外,公司把握出海机遇,预计在泰国新建液压零部件及回转减
速器相关产能,提升公司海外市场份额。
液压零部件:工程机械周期有望触底,多因素催化有望带来边际改善
我国液压行业市场规模持续扩大,工程机械仍是主要应用领域。
受外部因素影响,下游需求减弱导致公司液压零部件业务近年来出现
明显下滑,我们认为后续挖掘机销量将摆脱单一因素重大影响转为多
因素共同催化形式,随着相关政策出台及落地,工程机械行业有望进
入筑底反弹阶段,但是未来行业反弹及修复情况仍具有不确定性,因
此持谨慎乐观态度。公司作为国内液压零部件细分领域头部企业,与
下游整机厂具备多年合作基础,若下游需求迎来复苏,相关业务营收
规模及盈利能力将得到修复。
布局回转减速器业务,打造“小而美”新兴增长点
公司通过自主研发&战略收购方式布局回转减速器业务,目前产
品主要应用于光伏跟踪支架、工程机械、AGV等领域,其中光伏领域
营收占比超90%。我们认为随着未来光伏新增装机量增加、跟踪支架
渗透率提升、公司产品市占率提升,回转减速器业务或将迎来高速增
长。此外,回转减速器业务相较公司其他主营业务盈利能力更强,能
够增厚公司整体利润,打造“小而美”的第二增长曲线。
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证书编号:S1160521050001