【行业研究报告】休闲服务-社会服务行业投资策略周报：5月天猫奢侈品销售额跌幅收窄，出现边际改善

❖法拉帝与私人飞机制造商Flexjet建立战略合作，聚焦超高净值人群：
意大利豪华游艇制造商法拉帝集团和豪华私人飞机服务商Flexjet建立战
略合作伙伴关系，将为其全球超高净值客群提供综合的独家解决方案，根
据Bain，2023年私人飞机&游艇行业规模合计约290亿欧元，占整体奢侈
据Bain，2023年私人飞机&游艇行业规模合计约290亿欧元，占整体奢侈
品市场的1.9%。法拉帝和Flexjet均聚焦于超高净值人群，法拉帝单艘游
艇价格30万欧元起步，高端及豪华型游艇可达千万欧元，法拉帝24Q1净
营收3.13亿欧元，同比+11.7%，在手订单16.4亿欧元达历史最高水平，
超高净值人群购买力相对稳健。本次双方合作内容包括：1）法拉帝设计
Flexjet豪华内饰：法拉帝将为Flexjet的旗舰机型GulfstreamG650打造以
旗下游艇品牌Riva为灵感的内饰；2）客户之间互换特权：法拉帝的客户
可以在特定场合下享受使用Flexjet旗下300多架飞机和直升机的机会以
及在主要机场的私人航站楼专属通道；3）Flexjet的客户将获得访问全球
顶级游艇展、Riva造船厂及RivaBrandExperience系列产品的VIP体验。
❖TOD’s集团私有化退市，LVMH集团旗下私募基金收购36%股权：
TOD’s集团旗下拥有TOD'S、RogerVivier、Hogan等品牌，主营鞋履品
类，标志性产品豆豆鞋曾一度引领时尚潮流。2020年受疫情影响，公司年
收入同比下滑30%至6.4亿欧元、净亏损7319万元，24Q1营收同比下滑
6.7%至2.5亿欧元，其中大中华区市场表现同样不佳，同比下滑24%。
LVMH集团旗下全球最大消费私募基金LCatterton与TOD'S集团创始家
族DellaValle达成协议，以每股43欧元收购外部股份，同时DiegoDella
Valle家族向路威凯腾出售10.45%股份，以帮助其完成私有化退市，整笔
收购交易总计斥资约5.1亿欧元，交易完成后，LCatterton持股36%，Diego
❖5月天猫奢侈品销售额跌幅收窄、出现边际改善，Prada、Cartier、VCA
等品牌品牌同比转正。我们追踪了17个奢侈品品牌（覆盖时装皮具、珠
宝腕表和奢侈品电商）的天猫官方旗舰店的月度销售数据（不包含美妆香
化产品），5月这些品牌销售额/销量合计较去年同期同比下滑11%/23%，
均价同比增长16%。分品牌看，5个品牌同比恢复正增长：Valentino同比
+124.1%，VanCleefArpels同比+27.8%，Balenciaga同比+23.3%，Prada同
比+12.3%，Cartier同比+7.6%；12个品牌同比下滑：Gucci同比-13.3%，
YvesSaintLaurent同比-27.7%，Versace同比-33.0%，Burberry同比-34.7%，
BottegaVeneta同比-44.7%，Zegna同比-47.7%，Net-A-Porter同比-56.6%，
LANVIN同比-58.6%，Chloe同比-65.1%，Berluti同比-71.4%，Farfetch同
比-76.5%，BrunelloCucinelli同比-88.1%。
❖风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧。
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