【行业研究报告】美图公司-AI重塑创意工作流，VIP会员创历史新高

事件：2024年6月12日，美图公司举办以“聊聊AI工作流”为主题的第三届
美图影像节，现场发布6款产品：美图云修V2、开拍V2、美图设计室V3、
站酷设计服务、奇觅、MOKI，覆盖商业摄影、口播视频、电商设计、设计服
务、游戏营销、视频生成领域。
产品升级，解决用户使用场景的痛点。美图云修V2升级了AI批量精修
和AI批量调色能力，进一步帮助商业摄影客户大幅提效；开拍V2升级了AI
和AI批量调色能力，进一步帮助商业摄影客户大幅提效；开拍V2升级了AI
脚本、AI数字人、视频翻译、一键包装能力，解决口播视频创作者的策划、
制作、变现等难题；美图设计室V3升级了AI批量化能力和AI商品视频创作
能力，并支持团队多人协作，大幅提升电商物料设计产能。
发布新品，探索AI商业化落地新范式。站酷推出找人高效、流程简单、
售后放心的设计服务平台，连接广大设计需求者和千万级专业设计师；奇觅融
合了美图的AI影像技术与睿晟的游戏营销经验，为游戏营销行业提供广告的
高效制作与精准投放；MOKI聚焦AI短片创作，辅助创作者打造动画短片、
网文短剧、故事绘本和MV，让视频创作简单高效。
MiracleVision大模型升级至V5，AI重塑创意工作流。公司MiracleVision
大模型已升级到V5，采用自研DiT技术架构，涵盖图像、视频、音频和文本
大模型，在语义理解、画面稳定性、动态连续性、主体一致性、内容可控性以
及生成时长等方面获得提升。公司深入理解创意设计场景，构建AI工作流替
代传统工作流，形成商业化落地闭环。截至2024年6月11日，公司全球VIP
会员数达1063万，创下历史新高，以2023年底月活数2.49亿人估计，公司
目前付费渗透率达到4.27%，相比2023年底的3.7%有明显提升。
投资建议：公司旨在成为全球最大的影像及视频生产力软件与应用程序订阅
服务提供商，战略聚焦订阅主业，付费率提升迅速；MiracleVision大模型更新
至V5，赋能创意设计工作流。我们预计公司2024-2026年实现营业收入34.24、
43.29、54.47亿元，归母净利润5.09、6.86、9.09亿元。对应PE分别为25、
风险提示：AI产品研发落地不及预期；订阅付费转化不及预期；竞争格局恶
化风险
盈利预测：
币种(人民币)2022A2023A2024E2025E2026E
营业收入(百万)
2,0852,6963,4244,3295,447
收入增长率(%)