【行业研究报告】长安汽车-系列点评十:深蓝G318上市 重塑硬派SUV格局

类型: 事件点评

机构: 民生证券

发表时间: 2024-06-14 00:00:00

更新时间: 2024-06-14 13:14:16

长安汽车(000625.SZ)系列点评十
深蓝G318上市重塑硬派SUV格局
深蓝G318上市重塑硬派SUV格局
2024年06月14日
➢事件:6月13日,深蓝全新硬派SUV深蓝G318上市,售价为两驱标准版
17.59万元;两驱舒享版18.59万元;两驱空悬版19.99万元;四驱舒享版19.99
万元;四驱空悬版22.99万元;无忧穿越版31.80万元。其中两驱标准版纯电续
航为100km,将于今年8月交付,新车上市60分钟订单突破3,000辆。
➢可城可野,性能优秀,G318热销潜质充分。车身尺寸方面,深蓝G318长
宽高5010x1985x1960mm,轴距2880mm,“得房率”高;动力方面,深蓝
G318搭载深蓝超级增程2.0,两驱标准/舒享/空悬版纯电续航分别
100/190/184km,馈电油耗6.1L;四驱舒享/空悬版纯电续航分别184/174km,
馈电油耗6.7L;座舱配置方面,新车配备航空级人体工程座椅,支持前排座椅通
风加热,后排座椅放倒后可以形成一张1.8米的大床;越野性能方面,深蓝G318
搭载前双叉臂+后五连杆独立悬架,配豪车级R-EPS转向系统;空悬+CDC+主
动魔毯,拥有348mm的同级最高电池包离地间隙,可实现原地调头功能,提升
复杂路况下的通过性,可轻松应对涉水、雪地、崎岖、泥地、沙地;智能驾驶方
面,深蓝G318配备L2级智能驾驶+主动安全系统支持跟车巡航、智慧偏移、车
道居中、智能限速、并线辅助、AEB紧急制动,提升行车安全性;此外,针对户
外出行,G318提供车内3.3kW、车外6kW外放电功率,确保户外用电;拥有
拖挂资质,配备行李架PLUS和1.6T拖钩,支持各种户外装备。
➢G318具备强价格竞争力重塑硬派SUV格局。前期受价格昂贵、油耗较高
等因素影响,硬派越野市场主要由高价进口车型(路虎、奔驰G、丰田普拉多)
主导;国产车价格多集中在25+万元,2023年整体市场规模仅20+万辆。深蓝
G318价格竞争力强,作为20万左右硬派SUV将填补市场空白,且G318硬件
配置强,具备优越机械素质和越野能力,同时馈电油耗6-7L,相对传统燃油硬派
越野燃油经济性显著改善,可城可野,有望开辟蓝海市场,重塑硬派SUV格局。
➢自主新能源加速成长新能源盈利拐点可期。5月公司自主新能源批发销量
为5.4万辆,1-5月累计批发销量23.5万辆,同比+72.7%;其中深蓝5月销量
1.4万辆,1-5月累计销量6.7万辆,同比+125.0%,伴随深蓝出口上量+G318
上市,我们看好深蓝整体销量及ASP提升,新能源盈利拐点可期。
➢投资建议:我们看好公司电动智能转型,叠加华为智能化赋能,维持盈利预
测,预计2024-2026年收入分别为1,830/2,086/2,346亿元,归母净利润分别
为80.1/105.0/134.5亿元,EPS分别为0.81/1.06/1.36元,对应2024年6月
13日13.37元/股的收盘价,PE分别为17/13/10倍,维持“推荐”评级。
➢风险提示:与华为合作推进不及预期;自主品牌销量不及预期;自主新能源
车型交付不及预期;行业“价格战”加剧。
盈利预测与财务指标
项目/年度2023A2024E2025E2026E
营业收入(百万元)151,298183,012208,553234,622
增长率(%)24.821.014.012.5
归属母公司股东净利润(百万元)11,3278,01310,49513,447
增长率(%)45.2-29.331.028.1
每股收益(元)1.140.811.061.36
PE12171310
PB1.851.701.531.36
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