【行业研究报告】-【事件分析】美联储6月FOMC会议点评：初见曙光，前路漫漫

事件：事件：
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在2024年6月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储将联邦基金利率目标区间依旧保持在5.25%至5.50%，符合市场预期。除此之
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鲍威尔发言重点：鲍威尔发言重点：
在最新公布的非农就业数据超预期走弱后，本次鲍威尔于会议声明中将原先劳动力市场偏紧的措辞去除，进而直接表示劳动力供需正走向平
衡，(“Thelabormarketremainsrelativelytight,butsupplyanddemandconditionshavecomeintobetter
balance.”)同时也表达了劳动力市场供需相对回到疫情前的水平附近，整体紧张程度有所缓解。(“Overall,abroadsetof
indicatorssuggeststhatconditionsinthelabormarkethavereturnedtoaboutwheretheystoodontheeveof
thepandemic—relativelytightbutnotoverheated.”)
对于通胀数据，本次会议发言一改先前会议中对通胀数据下行进展不佳的措辞，转而表达了对近期通胀数据改善相较满意的态度(“there
hasbeenmodestfurtherprogresstowardourinflationobjective.”)即便如此，会议声明中同样强调美联储在未来仍需要更多
数据来增强其对通胀水平朝2%目标前进趋势的信心，也体现其更加关注通胀的持续性改善情况，而非单一数据。
经济预测及经济预测及点阵图点阵图变化：变化：
美联储在本次会议上发布了新的经济预测，其中对年内(2.1%)及未来两年经济增速的预期(2.0%)维持不变，年内失业率预期仍为4%，但分别
将明后两年的失业率预期上调了0.1%（2025年:4.2%，2026年:4.1%）；最后，美联储上调了今明两年的整体通胀以及核心通胀预期，年内通
胀及核心通胀预期分别上调0.2%至2.6%及2.8%。从本次经济预测的调整来看，美联储或相对下调了对未来通胀放缓的期望，年内通胀预期不
断上修也体现出整体劳动力市场及经济对价格水平的支撑。从失业率预期来看，美联储或预测年内劳动力市场或多将持续当前供需再平衡过
程，然而当前失业率已接近预测值，未来失业率若受需求显著走弱大幅上涨或相对上调年内降息概率。
图1美联储上调年内整体通胀以及核心通胀预期图1美联储上调年内整体通胀以及核心通胀预期
图表来源：Fed，瑞达期货研究院
在点阵图方面，年内政策利率预期中值较3月有所上调，与此同时，年内支持不降息或降息一次的美联储官员人数显著上升，当前支持年内不
降息的官员上升至4人，而支持降息一次的人数则由2人上升至7人。结合经济预测变化来看，美联储官员对后继美国通胀粘性预期有所升高，
其对核心通胀水平是否能回落至正常水平的判断也更加谨慎，这也使更多官员在近期公开发言中表达对降息看法较为谨慎的态度，年内整体降
息空间进一步受到挤压。
图2支持年内降息2次或以下的官员增加图2支持年内降息2次或以下的官员增加
图表来源：iFind，瑞达期货研究院
图3会议前联储官员发言图3会议前联储官员发言