【行业研究报告】-6月美联储议息会议点评:等待更多数据验证

类型: 国际宏观评论

机构: 中邮证券

发表时间: 2024-06-13 00:00:00

更新时间: 2024-06-14 16:14:49

宏观观点
等待更多数据验证——6月美联储议息会议点评
⚫核心观点
⚫核心观点
在本次议息会议上,美联储连续第7次维持利率在5.25%-5.5%
不变,符合市场预期。会议声明变化不大,只把对通胀的描述从“缺乏
进展”改为“温和进展”,体现了最新通胀数据的降温。
点阵图和经济预测传递鹰派信息,但鲍威尔的讲话淡化了点阵图
和经济预测的意义。最新发布的经济预测中,美联储上调了PCE和核
心PCE预期,GDP预期则维持不变,小幅上调了2025年和2026年的
失业率预期,远期中性利率预期从2.6%上调到2.8%,今年的降息概
率从3次变为1次,明年增加了1次到4次降息。但鲍威尔在回答记
者的时候还是把短期经济数据的重要性提高到了比点阵图更重要的
地位,他表示委员会的共识是依赖数据,点阵图只是他们当下的预期,
而不是政策承诺。
对于通胀,鲍威尔预期接下来的几个月环比增速可能会有所上
升,但如果年底PCE同比能回落到2.6%、2.7%是不错的情况,暗示不
一定非要达到2%才能开始降息。对于就业,鲍威尔认为总体上非常强
劲,供应还是小于需求,但比一两年前的火热程度有所下降,正在恢
复更好的均衡。
关于后续的货币政策,鲍威尔表示,美联储关注整体数据,包括
就业市场、经济增长和通胀等,现在还没到公布降息日期的阶段。继
续加息不是基准预期。当被问到9月降息是否可能时,鲍威尔回答没
有对未来会议做决定。
整体上看,点阵图和经济预测传递的信息是偏鹰派的,但鲍威尔
在讲话中表达又较为克制,降低了点阵图信息的重要性,态度偏中性。
市场表现来看,昨晚CPI数据公布后美股大涨,但FOMC会议结束后,
美股小幅跳水。历史上看加息结束到降息开启前的平台期美股表现往
往较好,直到经济数据传递出负面信号、美联储转向降息时往往会开
启下跌,考虑到美国经济仍有韧性,我们维持四季度降息一次的预期,
对美股维持看涨。
⚫风险提示:
美国经济基本面超预期走弱;美国通胀超预期回落;美联储降息
幅度和速度超预期;金融风险事件。