【行业研究报告】-“美”周市场复盘（6月第3周）：新共识正在形成

核心观点
❖本周四个交易日延续前期缩量调整，但小盘先于市场整体出现企稳。指
数方面，科创50、创业板指和中证500表现靠前，上证50、沪深300表现垫
底。市场风格上，科技成长板块表现突出，尤其是半导体和AI手机相关，受
益于科创板五周年和美股科技股的积极表现。周初解禁高峰对于市场产生一
定压力，以6月11日为例，共有28家公司合计解禁市值1066亿元。整体成
交量在周中有所萎缩，但周五出现明显放量，显示出市场参与度的提升。外资
交量在周中有所萎缩，但周五出现明显放量，显示出市场参与度的提升。外资
方面，本周联储鹰派表态、美元指数抬升下，北向资金大幅净流出128亿元。
❖海外流动性预期和国内经济数据是本周行情的演绎核心。海外方面，尽
管市场普遍预期美联储将放缓加息步伐，但美联储官员的言论和经济数据的
波动性使得市场对于短期内降息的预期有所降低。此外，美国5月非农就业数
据的强劲表现进一步强化了美联储维持利率不变的立场，间接影响到A股市
场的风险偏好。国内方面，5月PPI环比转正，显示出工业品价格水平的回升，
增强了市场对经济回暖的信心。同时，CPI的稳定也反映出国内消费市场的韧
性。此外，前期大基金三期成立、苹果开发者大会等催化，市场对于前期跌幅
较大的成长板块关注度显著提升。
❖本周10个行业收涨，通信、电子和计算机在“科特估”和外围市场科技
股催化下，成为本周表现前三。其中，通信（6%）、电子（4.7%）以及计
算机（3.7%）领涨行业；交运（-3.7%）、农业（-3%）和食品饮料（-2.9%）
等出现较大调整。整体来看，前期跌幅较大的TMT出现企稳，浮盈较多的红
利方向调整仍在继续。本周表现靠前的TMT板块主要受益于AI和半导体的
景气改善预期。一方面，苹果全球开发大会正式吹响了苹果AI落地的号角，
苹果在盘中一度超越微软重新成为美股市值第一大公司。受美股科技股大涨
刺激，A股消费电子、芯片等方向更受关注。另一方面，国家大基金成立、半
导体设备公司订单改善预期，叠加相关个股估值历史低位，资金持续涌向相关
个股。工业富联股价创历史新高。交运板块本周表现垫底行业，主要来自于红
海危机缓和下海运运费的回落预期。
❖大类资产：1）全球股市本周大多收跌，欧洲市场普遍调整较大。2）10年期
美债收益率下行19BPs，美元指数突破105。3）本周现货黄金价格较上周小幅
上涨0.5%。
❖未来两周重点关注：1）国内：6月17日，5月固定资产投资、社零增速；
6月20日，LPR报价；2）海外：6月18日，美国5月零售销售同比；6月28
日，美国5月核心PCE物价环比。
❖风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预
期、美联储加息超预期等。