【行业研究报告】化石能源-煤炭行业周报:动力煤价窄幅震荡,“纠结”时点下继

类型: 行业周报

机构: 国投证券

发表时间: 2024-06-16 00:00:00

更新时间: 2024-06-16 17:14:21

2024年06月16日煤炭煤炭行业周报动力煤价窄幅震荡,“纠结”时点下继续推荐“煤电一体化”投资评级领先大市-A维持评级首选股票目标价(元)评级行业表现资料来源:Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益8.25.847.0绝对收益5.05.238.7周喆zhouzhe1@essence.com.cn林祎楠linyn@essence.com.cn相关报告煤价震荡盘整,“纠结”的时点下,“煤电一体化”或依旧是优质选择2024-06-02“稳产保供”是主要思路,旺季来临关注电厂需求释放力度2024-05-19本周煤市情绪高涨,5月关注终端需求2024-05-12需求边际持续改善,焦煤继续偏强运行2024-04-28一季度煤炭内产降幅明显,供给约束下板块投资机会持续凸显2024-04-21行业走势:本周上证指数下跌0.61%,沪深300指数下跌0.91%,创业板指数上涨0.58%,煤炭行业指数(中信)上涨0.31%。本周板块个股涨幅前5名分别为:云维股份、郑州煤电、陕西煤业、晋控煤业、淮河能源,本周板块个股跌幅前5名分别为:开滦股份、冀中能源、金能科技、辽宁能源、宝泰隆。本周观点:动力煤价窄幅震荡,“纠结”时点下继续推荐“煤电一体化”。近期动力煤市场多空因素持续博弈,宏观层面有地产政策表态积极提振信心,行业层面主产区煤矿事故依旧频发,安监影响持续,叠加六月为安全生产月,阶段性供应刚性仍存。此外,据煤炭市场网,近期国内中转港口库存偏高,新到煤船等待时间拉长,卸船效率降低,或将抑制终端和贸易商对进口煤的采购积极性,6月进口煤量月环比存在继续减少的可能。但下游需求疲软下终端采购仍以压价为主,截至本周五,秦港动力末煤(Q5500)平仓价报收于871元/吨,较上周小幅下降0.2%。电厂日耗偏弱且水电增发明显,叠加非电终端以刚需采购为主,后期由于日耗上升带来的实际补库需求的有限释放或无法支撑价格出现大幅度上涨。在“纠结”的时点下,煤电一体化板块投资价值持续显现,这种经营模式使煤矿和火电厂建立一种互补、长效的利益共享、风险共担机制,降低因煤价波动带来的经营风险,确保电厂燃料的长期稳定供应,因而使其具备更加稳定和丰厚的盈利。而在目前电煤长协机制以及容量电价的加持下,上述优势或进一步加强。焦炭第二轮提降落地,铁水产量止跌回升支撑原料需求。焦煤供应端,山西省虽公布《山西省煤矿复工复产验收管理办法》,针对在产和在建煤矿的短暂停产,进一步规范全省煤矿复工复产验收。但六月安全生产月加上靠近重大会议,进一步增产幅度有限。进口端,甘其毛都口岸通关维持千车以上。需求端,近期钢材市场正值淡季,随着本周焦炭价格第二轮提降落地,整体市场情绪继续转弱,但铁水产量仍处高位且本周回升至239.37万吨,原料刚需支撑偏强,价格继续下探幅度有限。从投资策略看,动力煤方面,考虑到当前宏观经济和资本市场复杂多变,十年期国债收益率水平接近历史低位水平,高股息率资产成为低利率环境下不确定时代下拥有较高确定性收益的资产。现货价格波动下,应当继续考虑长协占比较高、盈利较为稳定,可以为高股息提供盈利支撑的相关标的,建议关注盈利稳健、历年分红可观的【中国神华】、【陕西煤业】。炼焦煤方面,精煤洗选率下降叠加安全事故频发,-20%-10%0%10%20%30%40%2023-062023-102024-022024-06煤炭沪深300