【行业研究报告】建材-建材行业周报:央行支持国企收储,去库存有望加速推进

类型: 行业周报

机构: 华创证券

发表时间: 2024-06-17 00:00:00

更新时间: 2024-06-18 02:14:20

❑央行支持国企收储,去库存有望加速推进。本周央行召开保障性住房再贷款工
作推进会,支持地方国企收购已建成存量商品房,并强调要加快推动存量商品
房去库存。对此,多地收储平台均表示,接下来将加快商品房收储动作。继430
政治局会议“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”、5/17重磅
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房地产政策组合拳和国常会强调要研究新的去库存、稳市场政策之后,各地正
在积极响应,加快政策落实。考虑到:1)欧洲央行近期利率决议宣布降息25
个基点,欧美降息通道下我国的货币&财政政策空间有望进一步打开;2)商品
房销售面积从21年高点连续三年回落后行业逐渐进入底部区间,市场对政策
宽松的敏感程度进一步加大。而地产市场基本面企稳概率增加,亦有望推动地
产后周期需求的修复及产业链公司信用风险的缓释。与22年年底相比,本轮
建材板块基本面进一步恶化的空间或不大(地产销售的量价位在更低位,头部
企业对大B渠道的依赖度更低),而估值分位亦低于彼时低点,我们判断板块
基本面与估值均有望进一步修复。投资标的方面,建议关注3条主线:1)行
业格局优异同时受益于存量改造的优质白马标的,推荐伟星新材、北新建材,
建议关注青鸟消防、兔宝宝等;2)受益于与B端信用风险缓释同时长期α属
性仍较为明显的超跌标的,推荐东方雨虹,建议关注坚朗五金、三棵树、蒙娜
丽莎、科顺股份、亚士创能等;3)基本面见底的周期建材龙头:推荐华新水
泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团,建议关注长海股份、中材科技、上峰水
泥等。
❑本周高频数据:浮法玻璃价格稳中有涨,水泥价格环比继续上行。
本周国内浮法玻璃均价1693.06元/吨,涨幅0.82%;全国库存降幅2.05%,库
存天数约25.3天。本周国内浮法玻璃价格稳中有涨,整体出货尚可,多地浮
法厂库存小幅下降。
本周全国水泥市场价格环比继续上行,涨幅为1%。价格上涨区域有湖南、重
庆和甘肃地区,幅度20-100元/吨;价格回落地区为天津、山西、湖北和广东,
幅度10-25元/吨。六月中旬,受中高考、农忙、梅雨和高温等多重因素叠加影
响,国内水泥市场需求继续小幅减弱,全国重点地区水泥企业平均出货率降至
50%以下。价格方面,受益于企业加强错峰生产力度,整体库存水平缓慢下降,
部分地区水泥价格继续上涨,从而带动全国水泥价格震荡上行。
❑23年业绩分化初显,关注优质龙头的α。从23年企业年报来看,建材主要品
类企业Q4均呈环比持平或小幅走弱态势,全年营收前高后低;在行业压力测
试下,如伟星新材、北新建材、东方雨虹等部分龙头企业仍能实现盈利能力与
现金流的同比改善,凸显出龙头企业在渠道转型、品类扩张以及降本增效等战
略执行层面的优势已逐渐凸显,经营质量改善已见成效。展望后续,我们判断
行业层面基本面大幅恶化的可能性不大,近两年新开工增速大幅下滑的现状有
望改善;而优质企业的α属性有望进一步凸显。
❑市场回顾:涨幅前五的公司为金刚退(30.69%)、ST三圣(21.97%)、*ST深
天(12.15%)、坤彩科技(10.93%)、扬子新材(10.60%);跌幅前五的公司为天
安新材(-12.17%)、天山股份(-9.01%)、鲁阳节能(-6.58%)、华新水泥(-5.88%)、
中交设计(-5.86%)。
❑投资建议:首推消费建材板块,重点推荐北新建材、东方雨虹,建议关注伟星
新材、兔宝宝、箭牌家居、坚朗五金、蒙娜丽莎、凯伦股份等。玻纤板块个股
重点推荐中国巨石,建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。建议关注水泥
底部反转,推荐海螺水泥、华新水泥,建议关注上峰水泥。玻璃板块全年竣工
有支撑,建议关注旗滨集团。
❑风险提示:宏观经济下滑超预期,需求恢复不及预期,政策推进不及预期。
行业基本数据