【行业研究报告】-2024年5月宏观数据分析和展望

我们梳理了5月以来公布的国内重要的宏观经济数据，以增加对当前宏观经
济运行节奏的理解。5月宏观数据整体有所回落，出口继续改善，物价温和回升，
济运行节奏的理解。5月宏观数据整体有所回落，出口继续改善，物价温和回升，
但金融数据继续回落，消费复苏整体偏弱，房地产市场未见明显改善。整体上宏
观复苏动能仍待加强，市场预期依然偏弱，需要宏观政策加大支持力度，扩大有
效需求和稳定市场信心。
一、制造业PMI继续处在荣枯线以上，新订单和新出口订单显著改善
5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，
制造业景气水平有所回落。从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月上升
0.4个百分点；中、小型企业PMI为49.4%和46.7%，比上月下降1.3和3.6个百
分点。
从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配
送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界
点。生产指数为50.8%，比上月下降2.1个百分点，仍高于临界点，表明制造业
企业生产继续保持扩张。新订单指数为49.6%，比上月下降1.5个百分点，表明
制造业市场需求有所放缓。新出口订单指数48.3%，环比下降2.3个百分点。
5月制造业PMI有所回落，符合季节性，但回落力度偏大，表明经济复苏仍
然面临需求不足的制约。