【行业研究报告】-【专题报告】CANSLIM4.0策略:叠加企业生命周期

类型: 主题策略

机构: 华创证券

发表时间: 2024-06-18 00:00:00

更新时间: 2024-06-18 15:25:21

❖前言
风格轮动是资本市场中一个常见的现象,它不可避免地影响着投资者的选股策
略和偏好。通过对过去几年市场风格变化进行回顾,我们发现市场风格发生了
2次大的转变,而最近一次发生于23年12月底。风格的变化,必然导致选股
2次大的转变,而最近一次发生于23年12月底。风格的变化,必然导致选股
策略要发生一定的调整,本文旨在研究如何将企业的现金流量相关因子纳入到
选股策略中以提升组合表现。
❖市场及CANSLIM策略历史复盘
我们发现当市场偏向大市值风格时,盈利因子的表现会更好,高盈利分组相对
低盈利分组有明显超额;流动性因子虽然历史上表现很稳定,但容易受动量因
子的影响,当动量因子表现强势时,流动性因子会表现不佳;动量因子与成长
因子正相关,而与BP因子负相关。
CANSLIM策略的超额收益更多来自于其选股能力,其在风格与行业上偏离带
来的收益贡献不显著。
❖企业生命周期
成熟期企业组合相对其他生命周期组合在历史上更具有超额收益,2010年来
成熟期企业组合年化收益9.5%,相对全A等权超额2.31%。过去15年中,有
12年跑赢了指数。成熟期企业分组的个股偏好为:高盈利、低估值、低波动、
低杠杆的中市值个股。
❖综合选股策略
CANSLIM策略及红利策略分别叠加成熟期企业的筛选后,各个组合的历史收
益均有提升。综合策略自2012年来,年化收益23.4%,基准(中证800)年化
收益4.1%,年化超额收益19.3%。在过去13年中,策略仅2014年没有跑赢
基准,其他年份均获得8个点以上超额收益。另外,2024年至今(5月31日)
策略绝对收益15%,相对基准超额收益17%。在所有股票型与偏股混合型基
金中排名160(排名3.69分位数)。
❖风险提示:
策略基于历史数据回测,不保证未来数据的有效性。