【行业研究报告】电气设备-金刚线行业专题报告:温故知新,玉汝于成

类型: 行业专题

机构: 西南证券

发表时间: 2024-06-18 00:00:00

更新时间: 2024-06-18 18:10:45

经历2021~2023年行业上行周期后,目前金刚线行业面临价格与成本承压、盈利恶化的局面。目前硅片
环节企业持续亏现金,24Q2开工率与产量逐月下降,对硅片辅材金刚线需求和价格持续施压。24Q1由
环节企业持续亏现金,24Q2开工率与产量逐月下降,对硅片辅材金刚线需求和价格持续施压。24Q1由
于供给过剩、行业新一轮洗牌开启后,金刚线价格开始大幅下降,行业内各家成本曲线陡峭,企业间盈
利已经分化;叠加二季度价格继续承压、各企业开工率下降带来成本提升,金刚线企业盈利持续恶化。
碳钢线领域,经营压力骤增,细线化持续推进,行业格局有望再度优化。目前碳钢线部分龙头企业凭借
原材料高比例自供和规模化优势保持微利;部分二三线企业出货收缩以减少亏损,进一步增加成本压力
。碳钢细线化持续推进,28碳钢线的母线和金刚线生产难度均提升,优质供给有限。因此能够持续提供
稳定的高品质细线的龙头企业有望强化自身技术工艺壁垒,行业加速出清,格局再度优化。
长期维度来看,钨丝金刚线迭代大势所趋。钨丝抗拉强度更高,细线化空间更大;配合应用在切片端的
切割工艺成熟后,断线率更低,单GW切片线耗更低,并且能有效提升硅片品质。随着钨丝母线工艺成熟
、钨丝切片工艺提升,钨丝金刚线经济性进一步凸显,长期维度下为金刚线环节确定性的技术迭代趋势
。我们计算2025/2026年钨丝金刚线市场空间增速接近90%。