【行业研究报告】天赐材料-与电池龙头签订供货协议，市占率有望进一步提升

按照上月碳酸锂市场均价进行定价：电解液产品之原材料六氟磷酸锂
的报价由电池级碳酸锂及其他成本组成，其中电池级碳酸锂定价为上
月市场均价乘以约定消耗系数，当六氟磷酸锂价格与市场均价对比持
续有较大幅度波动的，则双方重新协商定价。
市场份额有望进一步提升：若按照单吨电解液六氟磷酸锂用量为0.12
吨测算，我们预计5.86万吨六氟磷酸锂对应电解液约50万吨，对应
电池超500GWh，公司在宁德时代的供应占比有望进一步提升，有利
于提升公司的持续盈利能力和市场占有率。
投资建议：电解液环节当前盈利处于底部区间，随着需求的持续增长，
供给过剩情况正在逐步好转，此次公司与头部电池企业的协议签订也
有利于行业的加速出清。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润
12.18、17.87、20.86亿元，对应PE为32.33、22.04、18.88倍，维持
风险提示：竞争格局加剧；原材料价格大幅波动；需求不及预期；技
术路线发生重大变化。
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