【行业研究报告】诺泰生物-2024年半年度业绩预告点评:利润增长情况大超预期,多肽原料药龙头快速放量

类型: 其他公告点评

机构: 民生证券

发表时间: 2024-06-21 00:00:00

更新时间: 2024-06-21 13:14:14

诺泰生物(688076.SH)2024年半年度业绩预告点评
利润增长情况大超预期,多肽原料药龙头快速放量
利润增长情况大超预期,多肽原料药龙头快速放量
2024年06月21日
➢事件:2024年6月20日,公司发布2024年半年度业绩预告,预计2024
年上半年归母净利润18000-25000万元,同比增长330.08%-497.34%;扣非
归母净利润18000-25000万元,同比增长318.59%-481.38%。单季度看,预
计Q2归母净利润11367-18367万元,同比增长445.47%-781.37%;扣非归
母净利润11460-18460万元,同比增长484.14%-840.94%。
➢自主选择产品持续放量,全球多肽原料药需求旺盛。2023年原料药业务实
现收入4.16亿元,同比增长141%,以司美格鲁肽为首的GLP-1系列原料药快
速拓展全球客户;2024年上半年业绩大幅超预期,也得益于自主选择产品的持
续放量及收入占比提升。公司在多肽原料药领域已经建立了多重优势:1)质量
优势:公司取得司美格鲁肽、利拉鲁肽等原料药的FDAFirstAdequateLetter,
可满足下游制剂客户在FDA的申报需求。2)产能优势:106车间多肽原料药产
品技改项目顺利投产,配备工业机器人、全自动合成系统、全自动裂解系统、进
口液相制备生产线等设备,多肽原料药产能现已达吨级规模。3)成本优势:司
美格鲁肽等多个长链修饰多肽原料药的单批次产量已达10公斤以上,远超行业
平均的批次生产规模,规模效应持续显现。4)销售优势:从Random模式向
mapping模式升级,通过矩阵式商务拓展团队扩大销售面,提升市场占有率,
全面覆盖中国、欧美及亚太地区市场。
➢磷酸奥司他韦颗粒获得中国上市许可,持续丰富制剂品种和品规。6月3日
诺泰生物收到国家药品监督管理局签发的磷酸奥司他韦颗粒《药品注册证书》,
是公司第8个获批的制剂产品。磷酸奥司他韦为一种流感病毒神经氨酸酶抑制
剂,是目前唯一兼具流感预防适应症的口服抗流感药物,先后被纳入国内外权威
指南。2023年公司制剂收入2.13亿元,同比增长154%,其中抗病毒类产品收
入达1.80亿元,同比增长648%,毛利率提升至55%,主要系磷酸奥司他韦销
售的快速放量。目前公司磷酸奥司他韦干混悬剂正在CDE的审评审批中,2024
覆盖胶囊、颗粒和干混悬剂共三种剂型。
➢投资建议:诺泰生物是中国多肽细分领域龙头公司,具有国际标准的质量体
系和规模化多肽大生产能力,未来业绩有望持续高速增长。我们预计2024-2026
年公司收入分别为16.02/23.03/31.41亿元,同比增长55.0%/43.8%/36.4%,
归母净利润分别为3.91/5.90/8.28亿元,对应PE为40/26/19倍,维持“推荐”
评级。
➢风险提示:需求下降风险、技术创新风险、行业竞争加剧风险、生产风险、
汇率风险等。
盈利预测与财务指标
项目/年度2023A2024E2025E2026E
营业收入(百万元)1,0341,6022,3033,141
增长率(%)58.755.043.836.4
归属母公司股东净利润(百万元)163391590828
增长率(%)26.2140.250.740.4
每股收益(元)0.761.842.773.88
PE95402619
PB7.26.35.44.6
推荐
维持评级
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