【行业研究报告】有色金属-有色金属:资源为王:全球铜矿24年一季报更新

类型: 行业深度研究

机构: 国投证券

发表时间: 2024-06-21 00:00:00

更新时间: 2024-06-21 16:13:29

2024年06月21日有色金属有色金属行业深度分析资源为王:全球铜矿24年一季报更新投资评级领先大市-A维持评级首选股票目标价(元)评级行业表现资料来源:Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益-5.92.712.2绝对收益-11.00.41.4覃晶晶qinjj1@essence.com.cn周古玥zhougy@essence.com.cn相关报告美国通胀数据缓和延续,下游需求步入淡季金属价格震荡2024-06-16铜下游消费有所好转,非农就业超预期施压金属价格2024-06-10节能减碳方案约束供给,美国经济数据转弱金价震荡2024-06-02欧美制造业PMI改善,金属价格高位震荡2024-05-26COMEX铜低库存下显逼仓行情,黄金价格再迎突破2024-05-192024年Q1铜矿生产情况汇总:Q1产量同比上升,但生产扰动较多2024年Q1全球主要矿区铜矿产量同比上升。我们统计的12家海外主要铜矿企业24Q1铜矿产量合计为254.2万吨,同比+6%,其中必和必拓、自由港和英美资源同比增幅显著。铜矿入选品位下降影响产量。Q1自由港北美地区、嘉能可Mutanda、英美资源LosBronces、安托LosPelambres铜产销量同比下降,主要因矿石品位下降。Escondida、Collahuasi品位有所上升。海外冶炼存在较大增量。自由港年处理能力170万吨铜精矿的印尼Manyar冶炼厂项目接近完成,预计将在2024年5月-12月实现产能爬坡,将成为海外重要的冶炼增量。另外Kamoa-Kakula冶炼厂项目每年可生产50万吨含铜超过99%的粗铜和阳极铜,Q1项目建设已完成81%。减停产事件影响持续。第一量子CobrePanama矿山生产中断自2023年11月起进入保护和安全管理阶段,仍未实现复产。铜矿价格端情况汇总:铜价环比上涨,铜精矿TC走低凸显供给紧张2024年一季度的进口铜精矿TC季均价为25.47美元/吨,环比-68.0%,铜精矿减停产事件频繁发生,供给趋紧TC大幅下降。2024年一季度LME铜季度均价为8438.3美元/吨,环比+3.4%,同比-5.5%。投资建议国内宏观支持延续,以旧换新提振铜终端消费。铜矿端减停产频发,供给端硬约束凸显,铜价中枢有望持续上移,推荐铜板块。建议关注:金诚信、西部矿业、洛阳钼业、藏格矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业等。风险提示:需求不及预期;铜价大幅波动;供应超预期恢复。-21%-11%-1%9%19%