【行业研究报告】力帆科技-2023年报&2024年一季报点评:24Q1利润环比提升明显,紧抓汽摩出海与换电趋势

类型: 年报点评

机构: 东方财富证券

发表时间: 2024-06-21 00:00:00

更新时间: 2024-06-21 18:14:31

【投资要点】
近日,公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告。2023年,实
现营业收入67.68亿元,同比-21.79%;实现归母净利润2421.22万
元,同比-84.35%,主要系本期收入规模减小、加大品牌宣传力度、
元,同比-84.35%,主要系本期收入规模减小、加大品牌宣传力度、
研发投入增加等,导致净利润减少;实现扣非后归母净利润-1.35亿
元,同比-320.77%;2024年Q1,实现营收14.06亿元,同比+28.55%,
环比-42.32%;实现归母净利润1544.04万元,同比-62.05%,环比
+141.10%;实现扣非后归母净利润1402.94万元,同比-64.44%,环
比+107.75%。2023年,公司整体毛利率下降至5.95%(同比-2.89pcts);
2024年Q1,公司整体毛利率提升至6.54(环比+4.56pcts)。
分产品来看,2023年,乘用车及其配件/摩托车及其配件/内燃机及其
配件分别实现营收37.34/20.33/4.00亿元。
汽车板块低开高走,未来整体逐步向好。2023年,乘用车及其配件实
现营收37.34亿元,同比下降35.52%。年初,受到促销政策导致汽车
消费提前透支和市场价格波动引发持续观望等多重因素影响,汽车消
费恢复相对滞后;随着国家和地方促销政策的有力推动,市场需求逐
步释放。2023年,公司成功推出睿蓝7、曹操60、S6Pro、X6Pro
四款车型。在研发方面,推出了新一代GBRC水晶架构,对硬件、软
件层进行迭代升级;在电池开发搭载上实现换电与非换电,以及不同
规格胶囊电池的可自由切换,保障用户里程无忧。同时,力帆已具备
比较完备的自动驾驶开发流程体系,其中搭载激光雷达的11V5R1L高
阶L2+智能驾驶车型睿蓝7也即将在2024年量产发布。海外市场方面,
获取燃油车欧盟证书、俄罗斯OTTC证书等认证。
摩托车板块国际市场蓬勃发展,研发端持续发力。2023年,摩托车及
其配件实现营收20.33亿元,同比下降4.37%。摩托车板块,公司主
力打造的产品有KPV350、蓝鲟150、NEW-KPR200、星舰3X四款车型。
2023年,受行业整体销量下降影响,摩托车业务略有下滑,但海外市
场方面需求强劲。2023年,全国摩托车出口832万台,同比增长8.8%,
公司整体海外业务同比亦增长了14.80%。公司抢抓电摩出海风口,摩
托车板块部分车辆及零部件已获取欧洲EEC认证、美国EPA认证、美
国CARB认证、美国DOT认证等;同时,持续搭建电动车及符合欧五
力帆科技(601777)2023年报&2024年一季报点评