【行业研究报告】宝光股份-2024年一季报点评:真空灭弧室龙头,布局氢能、光热和储能

类型: 季报点评

机构: 东方财富证券

发表时间: 2024-06-21 00:00:00

更新时间: 2024-06-21 18:14:36

【投资要点】
公司发布2024年一季报,业绩实现高增。24Q1营收4.01亿元,同比
+11%;归母净利0.16亿元,同比+73%。24Q1业绩大幅增长主要原因:
一方面,加大市场开拓力度,促使国内、国际销售规模增长;另一方
面,持续优化主营产品销售结构,加强全过程成本管控,利润率同比
有较大提升;另外,公司因享受先进制造业增值税进项税额加计抵减
优惠政策,其他收益增加。
宝光股份:公司为工信部授予的单项制造冠军示范企业,真空灭弧室
产销量常年保持世界第一。多元布局储能、氢能、光热等新能源业务
符合全球能源绿色低碳转型的趋势。
真空灭弧室:1)行业:根据MordorIntelligence的数据,全球真空
灭弧室市场规模预计到2024年为29.3亿美元,到2029年将达到37
亿美元,CAGR为4.70%。海外主要竞争对手有西门子公司、ABB公司、
伊顿等公司。2)公司:2023年,公司主业产品真空灭弧室产销量实
现双增长,国内市场持续增长,海外市场增长势头良好。公司在高铁
现双增长,国内市场持续增长,海外市场增长势头良好。公司在高铁
车载开关、特高压直流输电换流变有载分接开关领域突破“卡脖子”
技术,打破国外垄断实现国产化。公司灭弧室在重载轨道机车已应用
1000余只,将于2025年在动车组装车运行;换流变有载分接开关用
灭弧室已在溪洛渡水电站右岸特高压直流送电工程挂网运行,即将在
陇东至山东特高压直流输电工程挂网运行。公司积极践行国家双碳战
略,研发了72.5kV、126kV、145kV系列高压输电等级真空灭弧室,
实现真空灭弧室由中压领域向高压领域延申,推进高压开关无氟化,
助力环保减碳。目前126kV灭弧室通过国际级新产品技术鉴定,并在
国网河南公司、南网贵州公司挂网运行,综合性能性能达到世界领先;
252kV灭弧室申报成为国家重点研发计划,正在按项目计划进行研发;
目前公司投资建成高电压灭弧室生产线,7月份将具备批量生产能力。
3)国产化:太阳能、风能等新能源发电输配系统、电气化铁路牵引
供电、大型冶金冶炼炉配电等特殊行业的“国产化”替代速度加快,
我们认为公司作为国内真空灭弧室龙头企业,行业市占率有望提升。
氢能、光热、储能业务为新增长点。2023年,宝光联悦氢能业务产能
利率用持续保持高位,积极开发新市场和新项目,成为未来新增看点;
光热业务快速实现由单一产品制造向系统集成服务商转变,销售收入
-31.91%
-23.89%
-15.88%
-7.87%
0.14%
8.15%
6/218/2110/2112/212/214/21
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