【行业研究报告】-2024年中期A股行业主动配置展望：重视周期，把握结构性行业配置机会

等行业景气维度排名靠前，代表行业整体景气度的吸引力更大。地产、
钢铁、消服、交运、商贸、计算机、公用等排名靠后，代表行业整体
势的态度普遍较为审慎。
（三）中观估值维度：寻求相对估值提升空间和变化趋势的共振。截
至2024年6月18日，估值维度得分排名靠前的行业包括建材、地
产、建筑、银行、纺服、钢铁、通信等行业，代表行业整体估值提升
难度相对较低。估值因子得分排名靠后的行业包括石化、汽车、公用、
煤炭、传媒、计算机、食饮等行业，代表行业整体估值提升难度相对
较高。
综合排名与投资建议：从三维度综合排名角度看，顺周期相关板块将
继续发挥优势并积累超额收益。目前综合排名靠前的行业包括：建材、
建筑、银行、电新、有色、医药、农业等，主要来自周期行业，少数
来自成长与金融行业。建议投资者重视周期风格行业并以之为组合核
心，同时根据行业景气预期与行业估值水平灵活配置不同行业。
风险因素：模型设计存在主观性、分析维度有限、超额收益均值回归、
量化模型局限性