【行业研究报告】新城控股-公司信息更新报告：销售规模收缩，商业运营发展强劲

——公司信息更新报告
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新城控股发布2024年6月及二季度经营简报，公司销售规模收缩，商业运营发
展强劲，或助力公司业绩稳步修复。公司公开市场债务有序偿还，积极拓展融资
渠道，整体融资畅通。我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为
11.8、16.7、21.6亿元，EPS分别为0.5、0.7、1.0元，当前股价对应PE分别为
上半年销售规模收缩，竣工面积同比提升
公司2024年6月实现销售金额38.01亿元，销售面积52.53万平方米，同比分别
下降43.28%、44.32%；上半年累计实现销售金额235.54亿元，销售面积326.22
万平方米，同比分别下降44.45%、36.86%，整体销售规模收缩。据克而瑞数据，
公司2024上半年销售金额排名第19，仍保持行业前20排名。公司2024上半年
实现竣工面积690.3万平方米，同比增长3.7%。
投资物业表现优异，租金收入保持增长
公司上半年投资物业表现亮眼，截至2024年6月底共有出租物业166个，同比
增加19个；可供出租面积924.6万方，同比增长11.2%；整体出租率达97.35%，
同比提升2.16个百分点，出租率自2023Q1以来提升明显。2024上半年公司累
计实现商业运营总收入为62.12亿元，同比增长19.4%；其中租金收入57.96亿
元，同比增长19.4%，自2023年4月以来月度租金收入增速均超10%。
公开市场债务有序偿还，积极拓展融资渠道
2024上半年公司已偿还境内外公开市场债券19.70亿元，截至6月末公司的合联
营公司权益有息负债合计39.52亿元。截至2024Q1，公司在手货币资金178.5亿
元，环比2023年末小幅下降。公司积极拓展融资渠道，2024年5月17日，公
司成功发行了年内第一期中期票据，获得中债增全额担保，发行规模13.6亿元，
总认购倍数超2.7倍，其中品种一发行规模8亿元，期限3年，票面利率3.2%；
品种二发行规模5.6亿元，期限5年，票面利率3.4%。
风险提示：政策调控风险、三四线城市项目去化风险、吾悦广场拓展不及预期。
财务摘要和估值指标
指标2022A2023A2024E2025E2026E
营业收入(百万元)115,457119,17487,26472,60267,022
YOY(%)-31.43.2-26.8-16.8-7.7
归母净利润(百万元)1,3947371,1771,6712,161