【行业研究报告】银轮股份-业绩超预期，海外盈利能力明显改善

业绩超预期，海外盈利能力明显改善
事件：公司发布2024H1业绩预告。2024H1，公司预计实现归母净利润
4.0-4.2亿元，同比增长40%-47%；扣非归母净利润3.5-3.7亿元，同比增
4.0-4.2亿元，同比增长40%-47%；扣非归母净利润3.5-3.7亿元，同比增
长35%-43%。
业绩超预期，海外盈利能力明显改善。根据业绩预告，我们测算公司2024Q2
单季度归母净利润预计为2.1-2.3亿元，同比增长31%-43%，环比增长
8%-19%。收入端，我们预计主要受益于国内新能源车销量增长+海外收入
释放。Q2国内新能源车零售235万辆，环比+32%。同时，特斯拉调价策
略见效，单季度交付44万辆，环比+14%，好于市场预期。盈利端，通过
海外产能利用率提升，公司整体盈利能力进一步增强，冲抵运费、原材料上
涨影响。
开拓热管理新兴应用领域，打造未来成长曲线。受国家政策的驱动，数据中
心、储能、热泵等产业未来市场空间广阔。2023年，国家发展改革委等部
门提出到2025年底，国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力60%
以上。公司以汽车热管理技术优势赋能储能、变电、超充、数据中心等领域，
打造产品性能、成本等综合竞争优势，其中数据中心服务器液冷业务已实现
客户零的突破，储能超充液冷机组业务不断壮大。同时，公司积极拓展其他
应用场景，如算力及人工智能领域等，为中长期发展作奠定坚实基础。