【行业研究报告】中集集团-中集集团2024年半年度业绩预告点评：业绩超预期，集装箱与海工业务带动业绩高增

公司作为集装箱行业龙头，涉足能源装备、物流装备等多领域，我们判断集装箱行业
周期上行，能源装备、物流运输行业有望复苏，看好公司业绩成长。
投资要点：
投资建议：公司业绩超预期，核心业务稳中提质，集装箱量价齐升，
海工、物流运输业务景气度回升，看好公司业绩成长。调整公司2024-
2026年EPS为0.47/0.79/0.95元（原0.45/0.80/0.98元），维持目标价
事件：公司发布2024H1业绩预告，预计上半年实现归母净利润7~9.5
亿元/同比增加76%至138%，公司业绩预期中枢为8.25亿元/同比
+107%，高于我们此前预期；公司2024单二季度预计归母净利润为
6.16~8.66亿元/同比增加158.6%至263.4%。公司公告预计上半年扣非
归母净利润5.7~8.5亿元/同比下降42%至13%。
集装箱与海工业务助力归母净利润高增，扣非净利润受汇兑影响。公
司归母净利润高增系：1）集装箱运输需求受红海事件拉长运距、北美
备货圣诞季影响，集装箱价格回升，集装箱制造业务标准干货箱量价
齐升；2）海工业务营收高增，利润端好转；3）2024H1采取积极灵活
的外汇套保策略，保护中集集团利润。公司扣非归母利润同比下降主
要是受到2023H1较多汇兑损益影响。公司归母净利润反应公司实际
业绩高增，看好2024H2高价集装箱订单交付及海工业务进一步回升
带来的营收与利润高增。
带来的营收与利润高增。
集装箱步入更新周期，行业中枢上行，不受事件扰动。集装箱行业去
库存结束，考虑集装箱12-15年使用寿命，我们判断2024年行业更新
需求约200-250万TEU；全球贸易摩擦背景下，货物运输行业增长为
中期趋势，集装箱下游需求中枢处于上升周期，短期地区冲突事件变
化不影响行业上升趋势，预计2024年集装箱需求有望达450万TEU。
中集集团作为全球集装箱龙头，深度受益行业周期上行。
风险提示：经济周期波动、海外贸易保护风险。
财务摘要（百万元）2022A2023A2024E2025E2026E
营业收入141,537127,810155,423170,560186,072
(+/-)%-13.5%-9.7%21.6%9.7%9.1%
净利润（归母）3,2194212,5464,2655,131
(+/-)%-51.7%-86.9%504.5%67.5%20.3%
每股净收益（元）0.600.080.470.790.95
净资产收益率(%)6.6%0.9%4.9%7.8%8.8%
市盈率(现价&最新股本摊薄）13.94106.5117.6210.528.74
-27%
-11%
4%
20%
36%
51%
2023-072023-112024-032024-07
52周股价走势图