【行业研究报告】农林牧渔-价格高位稳定，Q2业绩改善

细分行业评级
相关报告
农业《产能继续下降，价格反转在即》
2024.05.24
农业《猪价假期平淡，季报表现仍弱》
2024.05.06
农业《景气度向好，把握养殖产业链机会》
2024.04.12
农业《猪价震荡，养殖可期》
2024.03.31
农业《出栏体重增长，价格压力显现》
2024.03.16
价格高位稳定，Q2业绩改善
[table_Authors]
021-38674633
wangyanjun022998@gtjas.com
登记编号
S0880520100002
生猪：猪价高位稳定，2024Q2实现业绩转正。当前板块估值仍低，继续推荐养殖板
块。后周期：中报业绩仍弱，关注养殖利润改善后的需求困境反转。
投资要点：
生猪：价格高位稳定，关注业绩改善。
猪价高位稳定，体重压力逐步释放。上周猪价18.62元/Kg，环比上上
周上升0.57元/kg。出栏体重整体稳定，根据涌益咨询数据，上周出
栏体重125.66kg，环比上上周下降0.05kg/头。前期体重压力正在逐步
释放。
中报业绩改善，成本下降。中报业绩预告逐步释放，养殖相关上市公
司二季度基本实现季度盈利，部分公司实现上半年整体盈利。我们认
为从猪周期投资阶段来看，当前进入业绩兑现期，重点关注业绩确定
性较强的相关公司。看二季度成本，原料价格下降及种群效率提升的
背景下，行业成本继续下行，6月完全养殖成本第一梯队降至14元/kg
以下，预计2024Q3养殖利润仍将丰厚。
板块估值仍低，继续推荐养殖板块。猪价经过6月的体重和二次育肥
出栏的考验，7月上旬猪价仍然维持在高位。6-7月的猪价稳定说明前
期产能去化对当前供应量有主要影响，此外预期生猪供应量在8-9月
仍然偏紧，价格在当前仍不言顶。而当前养殖板块估值低，生猪价格
无论高度超预期或持续时间超预期都对板块有推动作用。继续推荐养
殖板块。
后周期：关注生猪产业链的动保、饲料困境反转。
2024H1动保和饲料相关公司归母净利润大幅下降，主要来自2024年
1~5月养殖行业利润亏损带来的需求下降。进入6月，猪价景气度向
上，养殖利润在2024Q2已经转正，动保有望需求向上，饲料板块在
补栏积极性提升后也将迎来困境反转。
投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份；
后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团；生猪推荐标的：牧原
股份、温氏股份、巨星农牧、天康生物、神农集团；种业板块推荐标的：
大北农、隆平高科。
风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险。