【行业研究报告】建材-建筑材料行业跟踪周报：海外降息预期升温，国内等待政策发力

投资要点◼本周（2024.7.8–2024.7.14，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-0.33%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.20%、1.54%，超额收益分别为-1.54%、-1.87%。◼大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为393.0元/吨，较上周+3.7元/吨，较2023年同期18.8元/吨。较上周价格持平的地区：两广地区；较上周价格上涨的地区：长三角地区（+31.3元/吨）、长江流域地区（+17.9元/吨）、东北地区（+53.3元/吨）、华东地区（+17.9元/吨）；较上周价格下跌的地区：泛京津冀地区（-8.3元/吨）、华北地区（-10.0元/吨）、中南地区（-12.5元/吨）、西南地区（-6.0元/吨）、西北地区（-4.0元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为67.8%，较上周+0.1pct，较2023年同期-8.4pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为46.5%，较上周-0.9pct，较2023年同期-7.5pct。（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1578.6元/吨，较上周-32.7元/吨，较2023年同期-324.6元/吨。卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5674万重箱，较上周+125万重箱，较2023年同期+588万重箱。（3）玻纤：本周国内无碱粗纱市场价格偏弱整理，年同期+588万重箱。（3）玻纤：本周国内无碱粗纱市场价格偏弱整理，个别厂成交较前期灵活度稍有增加，多数厂尤其大厂挺价意愿较强。截至7月11日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3600-3800元/吨不等，全国均价3697.00元/吨，主流含税送到，环比上一周均价（3707.33元/吨）下跌0.28%，同比下跌达3.75%，同比降幅收窄1.15个百分点；本周电子纱市场价格涨后趋稳，前期新价提涨后，下游新单签单尚处商谈，近日陆续落地，周内电子纱G75主流报价8900-9300元/吨不等，较上一周均价持平；7628电子布当前主流报价亦稳定，当前报价维持3.9-4.1元/米不等，成交按量可谈。◼周观点：1、美国9月降息预期突然升温，风险资产上行。情绪释放过后，上涨的持续性还需观察国内政策的力度。在需求仍疲弱的时候供给端决定短期景气走向，水泥主导企业加强协调追求利润的动作较为有力，下半年水泥价格超季节规律上行。去产能、碳中和等行业政策经过多年讨论或逐渐落地，抬高行业门槛，扩大成本差异。加上水泥PB估值也处于历史低位，建议继续关注海螺水泥、华新水泥、塔牌集团。2、今年以来出口数据亮眼，海外景气和需求前景相对更好：1）虽然美元高利率仍在高位，但新兴国家展现出了经济的韧性，对中国进口的需求稳步增长。综合一带一路和RCEP区域收入占总收入的比例以及本土化的能力。推荐米奥会展、中材国际，上海港湾，中国交建。2）欧美补库周期拉动中国出口，美国可能的高关税政策下，关注海外产能占比高的品种。推荐中国巨石、赛特新材，爱丽家居、松霖科技、建霖家居。3、在央企市值管理考核要求下，低估值央企值得重视，例如中国中铁、中国交建等。◼大宗建材方面：水泥：（1）本周全国水泥市场价格环比上涨0.9%。价格上调区域主要是黑龙江、吉林、江苏、上海和浙江，幅度30-60元/吨；价格回落区域为河北、湖南、海南、四川、云南和陕西，幅度10-50元/吨。七月上旬，受强降雨天气影响，大部分地区下游需求较弱，全国重点地区水泥平均出货率环比下滑1个百分点。价格方面，东北和华东地区价格大幅上涨带动全国水泥价格上行；价格回落区域主要是由于短期需求下滑明显，库存高位不下，企业信心不足，导致价格涨后有所回调，预计后期价格仍以震荡调整为主。（2）水泥行业1-5月亏损面超过55%，行业供给侧自律调控力度显著增强，多省Q3错峰天数显著增加，执行效果也明显改善，叠加主导企业盈利诉求的增强和市场策略的调整，水泥淡季持续涨价，尤其是竞争格局较为复杂的沿江、华南市场错峰力度-27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%5%9%2023/7/172023/11/142024/3/132024/7/11建筑材料沪深300