【行业研究报告】有色金属-有色金属周度报告：美国6月CPI大降温，继续看好金属价格上行


美国6月CPI大降温，继续看好金属价格上行。美国劳工部公布数据
显示，今年6月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.0%，涨幅较5
月收窄0.3个百分点，6月美国CPI环比下降0.1%，为四年来首次转
负。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.1%，较
5月环比涨幅收窄0.1个百分点；核心CPI同比上涨3.3%，回落至
2021年4月以来最低水平。美国6月CPI全面降温，数据公布后，市
场对美联储将于9月降息的预期回升至100%，全年累计降息幅度上升
10bp至60bp；2年和10年美债收益率均下降10bp左右至4.53%和
4.20%；美元指数一度贬值0.8%至104，黄金上涨1.1%至2411美元/盎
司；美股涨跌不一，上周五收盘，标普500、纳斯达克指数分别下跌
0.9%、2.0%，道琼斯指数上涨0.1%。海外流动性趋于宽松，国内经济
政策效果显现，金属价格有望维持上行趋势。

云南电解铝继续复产，需求侧订单逐步好转，铝价继续上行。上周
云南电解铝继续复产，需求侧订单逐步好转，铝价继续上行。上周
SHFE铝价跌1.52至20085元/吨。据百川盈孚，铝棒开工率下降0.67
个pct至47.55%。供应方面：上周云南电解铝企业继续释放复产产
能，复产已近尾声，中国电解铝行业供应小幅增加。需求方面：上周
铝棒企业产量减少，主要体现在山东及青海地区，铝板企业产量增
加，主要体现在河南地区。就实际成交来说，近期电解铝需求表现仍
旧一般。终端需求方面，汽车数据继续向好。短期供给端复产仍存扰
动，需求端逐步好转，我们预计铝价仍有支撑。铝板块建议关注云铝
股份、神火股份、中国铝业、中国宏桥、索通发展、中孚实业等。

供给需求稳定，铜价维持震荡。上周SHFE铜价跌0.59%至79700元/
吨。供应方面：上周进口铜矿TC均价小幅上涨至1美元/吨，铜精
矿现货市场活跃度保持稳定，现货TC维持微幅向上趋势，但上行空
间十分有限。供需端暂时维持稳定，船期基本维持正常，冶炼厂的集
中检修期即将进入尾声，百川预计近月船期货物或许继续有微幅上扬
趋势，但四季度船期货物可能维持低位。智利Collahuasi铜矿表
示，5月份铜产量同比增长6.9%，至46200吨。需求方面：上周铜
价持稳，升贴水持续走强。精铜杆方面，市场淡季效应明显，叠加市
场需求不振，下游订单有限，原料采购仅维持刚需。消费成交持续冷
清，企业库存压力增加，多数企业生产不能维持满开，开工率有所下
滑。铜板块建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。
美国6月CPI大降温，黄金价格震荡上行。上周伦敦金现货价涨0.81%
至2410.61美元/盎司，伦敦银现货价涨0.46%至30.72美元/盎司。
SPDR黄金持仓835.09吨，环比上升0.29吨；SLV白银持仓1.35万
吨，环比下降160.47吨。美十年期国债收益率4.18%，环比下降10个
pct，美国10-1年期国债长短利差0.69，环比上升1个pct。我们预
计COMEX黄金主力合约价格运行在2300-2400美元/盎司之间，国内