【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业周报：底部迎反弹，关注中报催化剂

▌一周新闻速递
行业新闻：1）7月上旬白酒环比价格总指数上涨。2）2024
中国啤酒T5峰会召开。3）我国现存6.7万家啤酒相关企
业。
公司新闻：1）贵州茅台：茅台上半年完成各项目标。2）五粮
公司新闻：1）贵州茅台：茅台上半年完成各项目标。2）五粮
液：五粮液等成立约6亿元私募基金。3）洋河股份：洋河非
遗获国家级保护补助。
▌投资观点
获融券平仓及交易降息预期的资金支撑，板块过去一周录得
不错涨幅，底部区域我们认为更应理性应对，不宜过分悲
观，关注中报披露带来的催化。当前我们仍维持之前子板块
推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>
乳制品。
白酒板块：本周我们调研华致酒行，我们认为公司在白酒销
售淡季以稳健经营为主，消费疲软下终端销售压力较大，高
端标品品牌力更强情况下动销较精品酒更坚挺。短期看，茅
台批价波动对整个白酒板块的投资情绪带来一定扰动，但反
观历史茅台批价亦曾经历过较大的波动，但白酒板块得益于
特殊的产品场景和需求、优异的商业模式等因素，发展始终
呈波段上升态势。当前白酒销售仍处于淡季，可关注未来地
产增量政策的持续出台对需求预期的边际改善，以及关注去
库存挺批价情况。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消
费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受五一动销影响略
有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅
五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+
老白干。
大众品板块：本周我们参加香飘飘公司调研，我们认为公司
后战略已逐步梳理到位，后续预计将以冲泡原叶现泡新品为
主强化奶茶主业；同时焕新Meco如鲜果茶品牌，突出杯装差
异化的同时与现制奶茶关联；冻柠茶方面强化冰爽属性，且
加快流通渠道样板市场的打造。中期维度看，大众品细分四
条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青
岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际
个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐
家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、
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