【行业研究报告】-上半年经济数据点评：短期有波动、转型稳中进

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上半年经济数据点评
上半年经济数据点评
\行业名
短期有波动、转型稳中进
事件：
7月15日，国家统计局发布2024年上半年及6月份经济数据。初步核算，上
半年，我国GDP为616836亿元，同比增长4.1%。按不变价格计算，2024年
上半年GDP同比增长5.0%；从环比看，二季度GDP环比增长0.7%。
投资要点：
整体来看，2024年二季度经济数据出现了短期波动。虽然GDP季度环比
连续八个季度实现正增长，经济总量平稳提升，不过从增速上看，二季度
GDP环比增速有所放缓，也是近八个季度的最低值；当季同比增长速度
也较一季度出现了小幅回落。经济增速的放缓既存在短期因素的影响，也
存在诸多的困难与挑战：一方面，全球经济增长动能偏弱、地缘政治冲
突，对我国外需造成一定的影响；另一方面，国内有效需求仍然不足，居
民预期偏弱，这一点在持续调整的房地产市场中得到充分体现。
但从中长期看，我国经济长期稳定向好的趋势并没有改变。一是经济结构
方面，我国经济高质量发展持续推进，新质生产力发展取得积极成效。规
模以上高技术制造业增加值增速持续提升，高技术制造业投资和高技术服
务业投资增速也显著高于全部投资增速。二是内需拉动经济增长的主动力
作用显著，可靠性进一步增强。上半年，我国内需贡献率达到86.1%，拉
动GDP增速4.3个百分点。三是对外贸易竞争力不断增强，国际循环的质
量和水平持续提升。上半年，我国货物进出口总额达21.2万亿元，规模创
历史同期新高；从贸易伙伴来看，近年来我国积极拓展对外贸易政策取得
显著成效，从产品结构来看，外贸出口质量显著提升。四是宏观政策效力
在持续显效，后续有望进一步支撑经济增长。大规模设备更新和消费品以
旧换新政策有效拉动固定投资增长、促进消费潜力释放；随着一系列房地
产政策的优化调整，6月份房地产市场出现了边际好转。
总体来看，我国经济整体延续恢复向好态势，短期内可能会有波动，但在
经济发展质量不断提升、宏观政策效果持续显现的情况下长期向好的趋势
不会改变；结构上来看，“依靠质优来促量稳”仍将是未来我国经济发展的
重要特点，我国经济结构转型升级将不断推进、创新动能不断培育增强。
风险提示
一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波
动等。
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