【行业研究报告】-资金跟踪系列之一百二十八：市场交易热度有所回升，北上交易盘明显回流

资金跟踪系列之一百二十八
市场交易热度有所回升，北上交易盘明显回流
市场交易热度有所回升，北上交易盘明显回流
2024年07月15日
➢宏观流动性：上周(20240708-20240712)美元指数继续回落，中美利差“倒
挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率均下降，通胀预期回落。对于海外而
言，流动性边际有所收紧(3个月美债利率/Libor-OIS利差有所走阔)。对于国内
而言，银行间资金面整体平衡偏松，期限利差(10Y-1Y)有所收窄。
➢交易热度与波动：市场整体交易热度继有所回升，各类板块的交易热度均仍
处于80%分位数以下。房地产等板块波动率则仍处于90%分位数以上。
➢机构调研：电子、医药、计算机、农林牧渔、食品饮料、通信等板块调研热
度居前，农林牧渔、金融、电力及公用事业、传媒等板块调研热度环比上升较快。
电力及公用事业、汽车、纺服、电子、钢铁、建筑、通信、家电、食品饮料、房
地产、机械等板块24/25年净利润预测均有所上调。指数上，上证50、创业板
指的24/25年净利润预测均被上调，中证500的24/25年净利润预测均被下
调，沪深300的24/25年净利润预测分别被上调/下调。风格上，中盘/小盘成
长/价值的24/25年的净利润预测均被上调，大盘价值的24/25年的净利润预测
均被下调，大盘成长的24/25年的净利润预测分别被上调/下调。
亿元。日度上，北上配置盘和交易盘均在震荡中明显回流。行业上，两者共识在
机、电新、房地产等板块主要挖掘500亿元市值以下的标的。
➢两融活跃度继续回升至内年中枢水平。上周(20240708-20240712)两融净
行业看，钢铁、传媒、消费者服务、建筑、计算机、有色、电新、房地产、商贸
基民整体仍净申购基金。基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主
要加仓煤炭、电力及公用事业、房地产等板块，主要减仓电新、食品饮料、医药、
家电、计算机、有色等板块。风格上，主动偏股基金的净值表现与小盘成长、中
盘价值的相关性上升，与大盘/中盘成长、大盘/小盘价值的相关性回落。上周新
成立权益基金规模回落，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模均回落。上周以
ETF被净申购，与金融地产、新能源、消费等板块相关的ETF被净赎回。结合主
能源、消费、建筑建材、传媒等板块。另外，上周以机构ETF继续被净申购，且
业等板块相对较高。值得关注的是，一方面，市场整体的交易热度小幅回升至近
3周的高点，但仍处于年内相对低位，其中，汽车、电子、有色、通信、煤炭等
行业交易热度在环比上升，房地产、消费者服务、建筑等板块交易热度则在环比
下降；另一方面，ETF依然被明显净申购，且范围从沪深300明显扩散至中证
1000与中证500等领域，相应地，北上配置型资金延续回流，而北上交易型资
金则大幅回流，这意味着市场微观流动性的改善仍在延续，而市场的主导力量可
能正在阶段发生从ETF到北上资金(特别是北上交易盘)的切换，未来需要关注北
上资金回流的持续性。
➢风险提示：测算误差。
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