【行业研究报告】健帆生物-24H1业绩高增长，基本面持续回暖

2024年07月15日健帆生物(300529.SZ)健帆生物(300529.SZ)公司快报24H1业绩高增长，基本面持续回暖医疗器械投资评级维持评级6个月目标价40.09元股价(2024-07-12)28.82元交易数据总市值(百万元)23,273.74流通市值(百万元)15,024.85总股本(百万股)807.56流通股本(百万股)521.3312个月价格区间16.6/30.47元股价表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益5.426.036.9绝对收益3.325.927.2马帅mashuai@essence.com.cn李奔liben@essence.com.cn相关报告24Q1业绩大幅改善，基本面反转拐点已至2024-04-26健帆生物深度推荐：荆棘载途终有尽，繁花前路仍可期2024-03-17发布“质量回报双提升”方案，血液灌流国产龙头推进全球高质量发展2024-03-07健帆生物Q3公司经营环比2023-11-06公司发布2024年半年度业绩预告。根据公司公告，2024年上半年预计公司实现归母净利润5.27-5.83亿元，同比增长90%-110%；扣非归母净利润5.01-5.57亿元，同比增长91%-112%。24Q2单季度来看，预计公司实现归母净利润2.42-2.98亿元，同比增长199%-268%；扣非归母净利润2.3-2.86亿元，同比增长214%-291%。若按区间中值计算，公司24H1实现归母净利润5.55亿元，同比增长100%，扣非归母净利润5.29亿元，同比增长101%；24Q2单季度实现归母净利润2.7亿元，同比增长234%，扣非归母净利润2.58亿元，同比增长253%。上半年公司核心业务线均实现快速增长。以中值计算，公司24H1实现净利润5.5亿元。净利润率方面，一方面考虑到2023年公司消化库存使得终端纯销高于实际收入进而会导致费用率虚高（利润率虚低），而24Q1季度费用确认压力较小，基于以上逻辑合理估计24H1净利润率可能介于2023年净利润率与24Q1净利润率之间，因此若按35%预计，公司24H1对应收入约15.7亿元，其中单Q2收入约8.3亿元，环比Q1增长约12%，同比增长约89%。按照产品结构拆分，预计24H1肾病业务收入约8亿元左右，同比增长约90%+，肝病与危重症合计收入约3亿元左右，同比增长约100%+。公司经营拐点已至，持续高增长可期。根据公司公告，2024年上半年，公司外部政策环境得到一定改善。公司持续发挥在血液灌流领域的科技及市场领先优势，在肾病、肝病、危急重症等领域业务发展态势良好，实现公司营业收入同比增长。公司以增效降本原则开展各类经营活动，产量规模增加有效降低了单位生产成本，同时期间费用率同比下降，因此公司净利润端同比实现大幅增长。投资建议：2026年的收入增速分别为108.5%、33.6%、31.9%，净利润的增速分评级，6个月目标价为40.09元，相当于2024年30X的动态市盈率。风险提示：医疗行业政策的不确定性；新产品放量的不确定性；渗透率提升的不确定性。-25%-15%-5%5%15%25%35%2023-072023-112024-032024-06健帆生物沪深300