【行业研究报告】-【策略专题】三中全会系列4：如何应对老龄化背景下的社保收支矛盾

❖财政“第四本账”：全国社会保险基金运行机制。
社会保险基金是政府调节居民收入分配的重要工具。近年来政策持续降费提高
居民可支配收入，同时对财政补贴提出更高要求。
社会保险基金（以下简称“社保基金”）主要包含四大类：基本养老保险基金、
社会保险基金（以下简称“社保基金”）主要包含四大类：基本养老保险基金、
基本医疗保险基金、工伤保险基金、失业保险基金。
从收入端来看，社会保险基金收入主要来自保费收入、财政补贴、利息收入、
委托投资收益。
从财政预算钩稽关系来看，作为财政“第四本账”，社会保险基金预算实行“只
进不出”模式，即其预算资金不向其他几本账调出，同时缺口部分从“第一本
账”一般公共预算单向调入，即为财政补贴收入。
从支出端来看，社保支出主要是帮助劳动者及其亲属在遭遇年老、失业、伤病
等风险时，防止收入中断与丧失，从而确保基本生活不发生困难。其中养老保
险基金支出和医疗保险基金支出是最主要的支出去向。
❖社保基金：保费收入占比71%，财政补贴24%。
社保规模：稳步增长，23年接近13万亿，结构上来看，社保基金主要集中在
基本养老保险基金和基本医疗保险基金，截至22年基本养老金（企业职工基
本养老金+城乡居民基本养老金）累计结余6.6万亿，占社保基金比重57%；
基本医疗保险基金（城镇职工基本医保基金+居民基本医保基金）累计结余4.3
万亿，占社保基金比重37%。
社保基金收支结构：过去5年年均结余8030亿元。收入主要来自保费收入和
财政补贴，其中保费收入占比在70%左右，财政收入占比20-25%。从支出端
来看，主要集中在养老保险基金支出（50%）和医疗保险基金支出（27%）。从
收支增速来看，近年来随着老龄化程度加深，社保支出规模持续快速提升，18-
23年社保支出5年复合增速8.1%，同期社保收入复合增速7.1%，其中保费收
入增速7.3%。
财政补贴：地方社保基金的财政补贴收入中，中央财政占比接近60%。中央社
保基金财政补贴来自中央财政，过去5年均值290亿（占总收入比41%），地
方社保基金财政补贴来自地方财政和中央转移支付，过去5年地方补贴均值
9366亿（占财政补贴总额43%），中央转移支付1.2万亿（占比57%）。
❖中央财政或加大补贴力度应对老龄化背景下的社保收支矛盾。
剔除财政补贴，2014-23年社保基金收入-支出的差值年均-7077亿元。
老龄化程度持续加深，根据国家卫健委预测，2035年或将进入重度老龄化阶
段。虽然从存量视角分析，近年来社保基金规模稳步提升，但随着老龄化程度
不断加深，过去5年社保支出规模持续提升，支出增速较收入增速更高。
如何应对老龄化背景下的社保收支矛盾：①发展养老金三支柱体系，扩大二三
支柱覆盖面，减轻第一支柱负担；②中央财政加大补贴力度；③发展全国社会
保障基金，用于养老保险等社会保障支出的补充、调剂。
❖风险提示：宏观经济复苏不及预期；历史资料收集不全面；历史经验不代表未
来。
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