【行业研究报告】化石能源-石油石化行业周报：EIA上调油价预期，上游板块持续受益

◼市场行情回顾
板块表现
板块表现
本周（20240708-20240712）中信石油石化板块下滑约0.5%，上证综合
指数提升约0.72%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约1.2个
百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中其他石化、油
田服务、油品销售及仓储等子板块涨幅居前。
本周（20240708-20240712）石油石化板块领涨个股包括恒逸石化、中
曼石油、道森股份、石化油服、齐翔腾达等；领跌个股包括岳阳兴长、
宇新股份、贝肯能源、茂化实华、海油工程等。其中民营大炼化公司
周度涨跌幅如下：恒逸石化（+6.95%）、恒力石化（+2.27%）、东方盛
虹（+2.17%）、荣盛石化（+1.89%）、桐昆股份（-0.26%）、新凤鸣（-
1.84%）等。
◼核心观点
上游板块方面，上周国际油价小幅下滑。从周度数据以及EIA短期展
望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重
心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美
活跃钻机数周环比下滑，同比下滑更为明显，而欧佩克国家的钻井平
台数量今年二季度延续增长，利好油服公司在中东区域的业务的拓展。
中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周下滑约1.57美元/桶，汽油价差
周提升约0.75美元/桶，乙烯与石脑油价差周扩大约16.63美元/吨，
PX与石脑油价差周扩大约5.3美元/吨。从周度数据来看，新加坡汽油
价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯、PX与石脑油价差均有所扩
大，有利于炼化公司的业绩修复。
终端聚酯方面，7月14日，POY价差约为1251元/吨。从库存天数来
看，截至7月11日，江浙织机FDY/DTY/POY的库存天数分别环比
变化+1.3/+0.5/+1天，整体库存有所提升，涤纶长丝POY价差有所扩
大，长丝企业的业绩修复空间较大。
◼投资建议
在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投
资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，
稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。
2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议
关注中海油服、海油工程、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明
显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）
炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星
化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等。
◼风险提示
油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。
行业：