【行业研究报告】东莞控股-东莞控股，23年报点评，子公司战略剥离，聚焦高速主业改扩建

■事件
近期，东莞控股发布2023年报。报告期内，实现营业总收入47.58
亿，同比去年增加+15.93%；归母净利6.52亿，同比去年减少-19.56%；
每股收益0.59元，加权平均净资产收益率6.71%；以23年末总股本为基
数，每股派发现金红利0.325元（含税）；按照4月20日披露日收盘价计
数，每股派发现金红利0.325元（含税）；按照4月20日披露日收盘价计
算，股息率3.5%。
公司发布2024年Q1季报，实现营业总收入4.26亿，比去年同期减
少-26.78%；归母净利4.03亿，同比增加+59.3%。Q1净利润大幅增长原
因：公司退出东莞市轨道一号线建设发展有限公司，由此产生的投资收益
作为非经常性损益处理。
■点评
公司主营业务有以下四类：
>>交运板块：公司经营管理莞深高速一二期、三期东城段及龙林高速，
总里程约55.66公里；莞深高速处于成熟运营期，2023车流量1.25亿车
次，同比增长16.43%，实现通行费收入13.65亿元，同比增长15.34%，
均创历史新高。鉴于车流量已趋于饱和，远超设计车流量，公司对莞深高
速及龙林高速实施改扩建工程，估算总投资为177亿元，目前该工程项目
已动工建设，23年报告期内，完成投资额7.24亿，累计完成投资额17.89
亿元，占投资总额的10.08%，预计于2028年12月建成通车。
>>城市轨道交通投资建设：23年12月公司董事会、股东大会审议通
过了《关于公司对控股子公司减资暨重大资产重组方案的议案》等，公司
以减资方式退出一号线建设公司，减资价款为37.10亿元。24年2月该
款已于5月支付，资金成本补偿金正在支付中。
>>新能源汽车充换电业务：截至23年报期内，充电站已有110座，
功率18.3896万千瓦，换电站5座，功率7800千瓦，分布在29个镇街。
>>金融投资业务：23年报期内，融资租赁及商业保理板块，营收23.98
亿，利润1.09亿。为聚焦主业，优化公司资产结构，24年陆续公告，拟
转让东莞信托股权，拟转让长安村镇银行股权。
■投资评级
公司聚焦高速主业经营，兼顾新能源汽车换电业务。收到的各类补充
款项，可逐步用于高速改扩建业务，减少公司的资金压力。同时，公司还
■风险提示
宏观经济下滑导致车流量不及预期；深中通道分流超预期；金融和项
目股权转让进度及到款速度不及预期；高速收费政策调整等风险。
(20%)
(6%)
8%
22%
36%
50%