【行业研究报告】寒武纪-董事长提议公司回购股份·事件点评：寒武纪：科技自立，成则大成

❑政策自上而下促进国产算力加速发展
2024年4月，北京市发布《北京市算力基础设施建设实施方案（2024-2027
年）》，明确表示对采购自主可控GPU芯片开展智能算力服务的企业，按照投资
额的一定比例给予支持。技术突破与政策扶持互相驱动打造更加可靠的国产算
额的一定比例给予支持。技术突破与政策扶持互相驱动打造更加可靠的国产算
力。北京、贵州、甘肃庆阳、湖北武汉、江苏无锡等多地纷纷推出政策，通过发
放算力券的方式，促人工智能产业发展。推出算力券以来，南京智能计算中心算
力的平均使用率达到80%，峰值使用率接近100%，不少人工智能企业因此匹配
到了合适的算力。
❑公司高研发投入推动自有生态不断落地
硬件方面，寒武纪新一代智能处理器微架构和指令集正在研发中，将对自然语言
处理大模型、视频图像生成大模型以及推荐系统大模型的训练推理等场景进行重
点优化，将在编程灵活性、易用性、性能、功耗、面积等方面提升产品竞争力。
软件方面，公司近期开源了跨平台AI编译器前端Triton-Linalg，以此帮助开发
者降低硬件适配成本，提高集成效率；寒武纪与飞桨经过长时间的适配合作和持
续集成（CI）建设，已正式纳入飞桨例行版本发布体系。
❑盈利预测及投资建议
2024年有望成为国内算力跨越鸿沟元年。公司作为国产AI芯片领军，供应渠道
多元化、产能瓶颈有望逐步缓解，预计将实现困境反转。我们预计公司24-26年
分别实现收入13.8亿、21.4亿、35.2亿，同比增速为95%、55%、65%；归属母
公司股东的净利润（亏损）为-5.36亿、-3.15亿、1.75亿。7月18日收盘价对应
❑风险提示
产品研发不及预期、下游需求不及预期、贸易政策风险等。