【行业研究报告】利柏特-Q2营收利润实现高增长，在手订单充足支撑中长期业绩

Q2营收实现较快增长，利润增速表现亮眼
公司披露业绩快报，24年上半年实现营收17.98亿元，同比+33.56%，归
母净利润为1.29亿元，同比增长47.45%，扣非净利润为1.22亿，同比
+45.89%，归母净利率为7.16%，同比提升1.24pct；其中Q2单季实现收入
11.40亿，同比+48.04%，归母净利润为0.90亿，同比增长68.78%，扣非净
利润为0.90亿，同比大增60.82%，Q2单季归母净利率为7.88%，同比上升
0.97pct。
中标重大合同10.95亿，在手订单充足支撑业绩增长
公司在手订单充足，近期中标北方华锦联合石化有限公司精细化工及原料
工程项目折百20万吨/年双氧水装置设计、采购及施工工程总承包
工程项目折百20万吨/年双氧水装置设计、采购及施工工程总承包
（B+EPC）项目，订单总额10.95亿元，公司负责工程设计、采购及施工
总承包，工期为960天。24年1月公司与浙江拓烯光学新材料有限公司签
订2个合同，合同总金额暂定为6.5亿元（含税），占23年营收的20.05%；
其中7000吨/年SOOC项目总承包暂定合同价3亿元（含税），履行期限
16-20个月；41000吨/年光学树脂项目施工总承包暂定合同价3.5亿元（含
税），履行期限18个月。这是公司首次将模块化建设方式应用于高端光学
新材料项目，有助于公司积累该领域的模块化建设经验。
发行可转债募集资金，拟扩建基地有望提升模块制造能力
公司拟发行可转债募集7.5亿元用于南通利柏特重工项目（总投资12.95
亿元），项目毗邻长江入海口，生产基地占地面积约470000平米，主要生
产制造应用于核电工程、石油化工、医药电子、海洋海工、矿山机械等行
业的大型模块，建成后或将提升公司同步开展多个模块的制造能力，进一
步提升公司工业模块设计和制造业的制造和总装能力。
公司始终专注于工业模块的设计和制造，充分发挥公司“设计-采购-模块
化-施工”（EPFC）全产业链环节及一体化服务能力。根据公司发布的《三
年股东回报规划（2023-2025年）》，满足条件的情况下公司最近三年现金
分红不少于年均可分配利润的30%。我们预计公司24-26年实现归母净利
润为2.4、3.1、3.8亿，我们认可给予公司24年20倍PE，对应目标价为
风险提示：原材料采购价格上升；SOOC产品销售不及预期；市场拓展不
及预期；经营规模扩大带来的管理风险；业绩快报仅为初步核算结果，请
以公司正式财报为准。
财务数据和估值202220232024E2025E2026E
营业收入(百万元)1,721.123,242.344,078.445,118.696,294.55
增长率(%)(13.21)88.3925.7925.5122.97
EBITDA(百万元)215.31313.94365.09465.62587.74
归属母公司净利润(百万元)137.09190.18240.45307.63381.43
增长率(%)25.2538.7326.4327.9423.99
EPS(元/股)0.310.420.540.690.85
市盈率(P/E)23.2616.7613.2610.368.36
市净率(P/B)2.181.951.691.451.24
市销率(P/S)1.850.980.780.620.51
EV/EBITDA15.2811.446.835.414.04