【行业研究报告】建材-建筑材料行业跟踪周报：国内市场一体化，海外市场碎片化

投资要点◼本周（2024.7.15–2024.7.21，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-0.93%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.92%、0.33%，超额收益分别为-2.84%、-1.25%。◼大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为390.0元/吨，较上周-3.0元/吨，较2023年同期19.5元/吨。较上周价格持平的地区：泛京津冀地区、两广地区、华北地区、东北地区、华东地区；较上周价格上涨的地区：长三角地区（+2.5元/吨）；较上周价格下跌的地区：长江流域地区（-7.1元/吨）、中南地区（-1.7元/吨）、西南地区（-10.0元/吨）、西北地区（-6.0元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为67.6%，较上周-0.3pct，较2023年同期-7.4pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为46.4%，较上周-0.1pct，较2023年同期-6.4pct。（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1536.0元/吨，较上周-42.6元/吨，较2023年同期-394.2元/吨。卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5851万重箱，较上周+177万重箱，较2023年同期+1209万重箱。（3）玻纤：本周国内无碱粗纱市场价格主流走稳，各厂报盘稳定，成交偏灵活，前期个别厂价格有所松场价格主流走稳，各厂报盘稳定，成交偏灵活，前期个别厂价格有所松动，至周内均价稍有松动。截至7月18日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3600-3800元/吨不等，全国均价3688.00元/吨，主流含税送到，环比上一周均价（3697元/吨）下跌0.24%，同比下跌达3.96%，同比降幅略扩大0.21个百分点；本周电子纱市场价格趋稳运行，整体成交相对平稳，周内电子纱G75主流报价8900-9300元/吨不等，较上一周均价持平；7628电子布当前主流报价亦稳定，当前报价维持3.9-4.1元/米不等，成交按量可谈。◼周观点：1、三中全会胜利闭幕，针对中国式现代化做了全面阐述。建设国内统一大市场，坚持高质量发展，强调宏观经济政策的一致性，坚持对外开放，防范地产、地方政府、金融机构等金融安全风险。2、我们认为，中长期国内统一大市场的形成对于龙头企业打开天花板较为有利，尤其是原来比较离散的服务业态和市政建设领域，比如建筑设计、建筑检测等。短期Q2经济出现边际走弱，下半年宏观上有刺激的较大可能性，但主要矛盾仍在供给。水泥企业主动收缩，加强协调追求利润的动作较为有力，下半年水泥价格超季节规律上行。去产能、碳中和等行业政策经过多年讨论或逐渐落地，抬高行业门槛，扩大成本差异。加上水泥PB估值也处于历史低位，建议继续关注海螺水泥、华新水泥、塔牌集团。3、美国选情明朗化，川普竞选纲领引发市场担忧明年出口。我们认为在欧美逐渐脱钩断链的推动下，中长期出口和对外投资呈现更加碎片化的特点：1）7月12日四部门发布《关于加强商务和金融协同更大力度支持跨境贸易和投资高质量发展的意见》，利好一带一路的贸易和投资。虽然美元高利率仍在高位，但新兴国家展现出了经济的韧性，对中国进口的需求稳步增长。综合一带一路和RCEP区域收入占总收入的比例以及本土化的能力。推荐米奥会展、中材国际，上海港湾，中国交建。2）欧美补库周期拉动中国出口，美国可能的高关税政策下，关注海外产能占比高的品种。推荐中国巨石、赛特新材，爱丽家居、松霖科技、建霖家居。4、在央企市值管理考核要求下，低估值央企值得重视，例如中国中铁、中国交建等。◼大宗建材方面：水泥：（1）本周全国水泥市场价格环比回落0.8%。价格上涨区域主要是安徽和辽宁大连地区，幅度10-50元/吨；价格下调地区有江西、湖南、重庆和陕西地区，幅度10-50元/吨。七月中旬，受市场-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%7%2023/7/212023/11/192024/3/192024/7/18建筑材料沪深300