【行业研究报告】分众传媒-点评报告：业绩稳健增长，加大境外拓展力度，持续布局智能化营销

据CTR数据显示，国内广告花费24H1同比上涨2.7%，延续23H1上涨
趋势，整体市场在波动中逐渐回暖，恢复趋势显著，其中主要增长动力
来自于电梯LCD及电梯海报渠道，24H1同比分别增长22.9%、16.8%。
来自于电梯LCD及电梯海报渠道，24H1同比分别增长22.9%、16.8%。
国内广告市场需求回暖，梯媒赛道景气度保持，公司作为楼宇媒体龙头
企业，营收、利润端实现稳健增长。从三费情况来看，24H1销售费用及
管理费用同比小幅上涨，研发费用有所缩减。
⚫梯媒延续龙头趋势，积极拓展境外点位，广告主投放需求旺盛。公司构
建了国内最大的城市生活圈媒体平台，截至24年7月31日，覆盖范
围囊括大陆约300个城市、香港行政区以及印尼、韩国等100个海外主
要城市，公司拥有电梯电视/电梯海报媒体数分别为118.1万台/195.2
万个，较2023年年底分别增长11.7%/减少0.03%，其中境外电梯电视
/电梯海报媒体数分别为15.6万台/1.9万个，较2023年年底分别增长
14.7%/增长18.8%，梯媒总体保持扩张趋势，龙头位置稳固。公司积极
有序地加大境内外优质资源点位的拓展力度，进一步优化公司媒体资源
覆盖的密度和客户结构，保持多元化发展态势。随着经济好转，线下消
费复苏，影院运营情况好转，互联网、新消费及房产家居等广告火热领
域需求将持续增强，广告主投放需求旺盛。
持续布局数字化、智能化营销，开发AI驱动解决方案。近年来，公司
持续提升数字化、智能化营销能力，目前已实现云端在线推送，并将绝
大部分屏幕物联网化，实现了远程在线监控屏幕的播放状态。同时，公
司不断锤炼大数据分析能力，持续帮助客户实现精准有效投放，并有效
推动品效协同，大幅提升销售转化率。公司也已完成营销垂类大模型部
2023A2024E2025E2026E
营业收入(百万元)11903.7213768.5415294.6816951.17
增长比率(%)26.3015.6711.0810.83
归母净利润(百万元)4827.105577.776346.626908.06
增长比率(%)73.0215.5513.788.85
每股收益(元)0.330.390.440.48
市盈率(倍)17.8015.4113.5412.44
市净率（倍）4.863.842.972.39
基础数据
总股本（百万股）
14,442.20
流通A股（百万股）
14,442.20
收盘价（元）
5.95
总市值（亿元）
859.31