【行业研究报告】食品饮料-全球烈酒专题一：海外烈酒品类属性分析：生命之水的生意经

总量维度：成熟低增时代，细分结构演绎时间机器论。2022年全球烈酒
规模超6000亿美元，近5年cagr约3.5%，但成熟期亦不乏结构性亮点，
如区域上拉美/东南亚/中东/非洲等尚处放量期潜力较大，品类上近年龙舌
兰等新兴小众品类增长较优，渠道上占比较低的电商、专卖零售店等势头
兰等新兴小众品类增长较优，渠道上占比较低的电商、专卖零售店等势头
较好。
周期维度：与宏观经济共振，价格跑赢通胀。烈酒量价具备周期性，量方
面因上瘾性复购较好，波动主要来自政策、经济水平、人口结构及健康观
念。价格方面周期性更强，大多时段可跑赢通胀，调整期下滑更多，繁荣
期涨幅更强，高端酒属性更为明显。
品类维度：差异性强割据并立，景气度交替更迭。烈酒原料/工艺/文化各
有千秋，多品类林立并存。运输半径限制小的品类如威士忌、金酒更易实
现全球布局，竞争关键在于周转与性价比。工艺复杂稀缺的品类更具溢价
能力，竞争关键在于品牌打造与价格维护。
格局维度：企业优选“综合强兵”，品牌更看品类属性。全球维度看区域割
据下格局分散，但细分维度看集中度相对可观。企业端“综合强兵”更容易
成为龙头。品牌端集中度较低，差异性强的品类内部品牌集中度较高。区
域端高壁垒区域本土企业更优，低壁垒区域全球龙头往往更佳。
发展思辨：成熟品类如何持续拓宽需求边界？
跨区域扩张：文化输出、品牌叙事与本土化运作。威士忌和白兰地早期全
球化在中世纪航海贸易、欧美文化输出大背景下实现，时代机遇赋能下事
半功倍。后期全球化渗透则更靠品类品牌自身叙事与企业本土化的营销
运作，如日威的形成与壮大，龙舌兰在美国凭借摇滚歌手、潮流文化快速
起势，日本清酒（低度酒）、韩国烧酒伴随日料韩餐店在全球布局渗透等。
渗透率提升：创新为本，兼顾流行与经典。产品、渠道及营销的创新，可
增加品类渗透率的提升，触达年轻人、女性群体等。如渠道端酒吧、派对、
聚会、精品店、移动式公路酒吧等的出现，产品端不同度数、规格、包装、
口味、饮用方式的创新，以及营销端加勒比海盗电影带火朗姆酒等。
高端化攻坚：先天禀赋、后期营销与底部定力缺一不可。高端化是烈酒品
类发展的关键词之一，先天生产端壁垒及稀缺性（木桶、产区、年份概念
的打造）、皇室等KOL背书的禀赋最为重要，典型代表如白兰地。后期高
端赛事等营销、名人效应、资本加持等要素加持下亦可实现吨价提升，典
型代表如威士忌、龙舌兰。此外调整周期能坚守品牌定力、持续维护价格
的品牌后续高端化往往维持更好，如轩尼诗、人头马、尊尼获加等品牌。
投资建议：品类常青，价值优选，聚焦各价格带龙头。对比海外烈酒，白酒商
业模式更优，短期周期性调整不改长期发展趋势。近年国内头部酒企已有相关