【行业研究报告】分众传媒-中期分红提升股东回报，与美团合作推进下沉计划

分众传媒（002027.SZ）中期分红提升股东回报，与美团合作推进下沉计划中期分红提升股东回报，与美团合作推进下沉计划投资要点：公司发布2024年半年度报告：分众传媒2024年H1实现营收59.67亿元，同比增长8.17%；归母净利润24.93亿元，同比增长11.74%；扣非归母净利润21.97亿元，同比增长11.43%。2024年Q2实现营收32.38亿元，同比增长10.05%；归母净利润14.53亿元，同比增长12.65%；扣非归母净利润12.52亿元，同比增长6.82%。日用消费品广告主收入占比创新高，促消费政策有望进一步提升分众业绩。2024年H1公司日用消费品广告主收入38.15亿元，同比增长14.22%。日用消费品广告主营收占比63.93%，创历史新高，较前高（23年H1）提升3.4pct。随着国家一系列扩内需、促消费政策持续推进，消费信心和消费需求将得到提振和释放，分众作为消费品品牌传播的核心阵地，业绩表现有望进一步提升。中期分红提升股东回报，2024-2026年分红确定性高：根据公司8月8日公告：1）公司拟定2024年半年度利润分配方案为：每1股派发现金0.10元（含税），共计派发14.44亿元，占归母净利润的57.92%。按照8月8日收盘价测算，当前股息率1.68%。2）根据公司23年12月公告，2024-2026年度公司将按照不低于当年扣非归母净利润的80%进行现金分红。公司积极践行“以投资者为本”“质量回报双提升”的发展理念，未来两年分红确定性高。加速推进“向下+向外”计划：1）分众加速推进下沉计划，与美团达成合作意向，充分发挥各自优势，合作展开三四线等下线城市梯媒的开发及运营，向更多中小客户提供优质服务。2）根据公司半年度报告，公司新设FocusFrameMiddleEastAdvertisingConsultanciesL.L.C，拓展阿联酋电梯电视媒体广告业务。截止7月31日，公司已覆盖10个除中国大陆外的国家和地区，境外电梯电视/电梯海报媒体数量分别为15.6/1.9万，业务发展势头强劲。盈利预测：考虑到宏观经济恢复情况和公司经营效率，小幅调整公司营收和归母净利润。我们预计公司2024-2026年营收126.9/137.9/147.0亿元（前值128.7/140.1/149.4亿元），归母净利润53.1/58.2/64.5亿元（前值评级。风险提示：宏观经济不景气；广告市场竞争加剧；新客拓展不及预期。当前价格：5.78元基本数据总股本/流通股本(百万股)14,442.20/14,442.20流通A股市值(百万元)83,475.91每股净资产(元)1.09资产负债率(%)31.48一年内最高/最低价(元)7.83/5.51一年内股价相对走势团队成员(S0210524020001)yxf30436@hfzq.com.cncyw30285@hfzq.com.cn相关报告1、现金奶牛业绩平稳增长，海外市场拓展加速——2024.04.302、分众传媒（002027.SZ）业绩预告点评业绩预告符合市场预期，稳健分红增强股东回报——2024.02.013、分众传媒（002027.SZ）23Q3点评市场潜力逐步释放，净利润同比高速增长——2023.10.27财务数据和估值2022A2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）9,42511,90412,69213,79314,701增长率-36%26%7%9%7%净利润（百万元）2,7904,8275,3165,8266,457增长率-54%73%10%10%11%EPS（元/股）0.190.330.370.400.45市盈率（P/E）29.917.316.214.713.3市净率（P/B）4.94.74.94.64.3